汪睛波

　　该投资者的创新精神值得肯定，但改变报价方式之后，期指的运行真的不会牵一发而动全身吗？未必。

　　首先，以现货报价被动成交的期指还可以称为期指吗？期指之于现货，犹如商品价格之于价值，价值围绕价格波动，期指围绕现货波动，一旦没有了期指曲线，而是仅仅靠一根现货曲线运行，期货发现价格的功能何在？显然，一个被动的“赌大小”的市场是不能称之为期货市场的，场内资金完全不能掌控其走势，一个市场的价格竟与参与资金毫无关系，这个市场有单独存在的必要吗？

　　其次，现代衍生品的关键特征之一就是在竞价成果上的再加工过程，说白了就是让原有的事物进一步复杂化，从而达到资金使用效率加速的初衷。在这段历史上，天气、发电量，甚至总统大选结果皆可以做杠杆交易的基础，一堆竞价而来的商品价格也可以再加权平均而创造一个商品指数，然后再产生由此演变来的商品指数产品。

　　那么现在，由300个股票构成的指数，怎么就不能为其再创造一条期货曲线呢？按劳先生的说法，套利资金获得低风险利润是不应该的，两条曲线的“缝隙”让这类资金“包赚不赔”，如果有这等买卖，市场就“有问题”。

　　实际情况是，按劳先生的标准，全球很多新兴期指市场其实都是“有问题”的市场。因为新生的市场并没有完全成熟，套利资金尚未大量介入，投机资金还占据着相当份额，我们要允许沪深300股指期货经历一个青涩的过程。

　　相信待时机成熟，大批机构投资者进驻期指，传统的套利者就会发现，套利的时间窗口被急剧缩短，过去可能是几天，以后可能是几秒钟，套利再不是“包赚不赔”。