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　　文华财经(编辑 王欣)

　　一、期货行情回顾

　　今日沪铜震荡上行。沪铜开盘后价格围绕50100窄幅震荡，而此时的股市也保持窄幅震荡态势，未给沪铜指引有效方向。午盘过后，空头获利离场意愿逐渐增强，随着空头离场提振，沪铜震荡收高。09主力合约报收于50620，涨1.69%。09未平仓合约减少14571手，成交量减少14.2%。

　　伦铜昨日高开高走。受市场风险情绪大增提振，伦铜冲破5日均线的强劲压力，盘面看其技术指标已出现修复迹象。昨日伦铜报收6320，涨190美元/吨。库存减少1675吨，未平仓合约增加947手，成交量放大11%。

　　二、重要影响因素分析

　　最新公布的经济数据： 北美方面，美国4月批发库存月率低于预期0.1个百分点至0.4%，与前值持稳；美国4月批发销售月率高于预期0.1个百分点至0.7%，但低于前值。欧洲方面，英国4月商品及服务贸易帐增加4亿英镑至-33亿英镑，显示出英国进口有所萎靡而出口略有增长的迹象。此外，英国5月BRC商品物价指数月率保持在0.3%，与前值持平。消息面上，昨夜有传言称中国5月出口或会大增，受此影响市场对欧元区经济增长担忧略获舒缓，投资者风险情绪有所上涨。此外，美联储在昨晚公布的褐皮书中指出，美国经济活动增强，就业市场略获改善，通胀受到控制，但对欧洲债务危机仍感忧虑。市场对此传言的理解是美联储短期内不会采取加息政策。

　　美元指数昨日震荡走软。美指已经连续3日日线收阴，现在其已跌破5日均线支撑，盘面看有进一步下探10日线支撑的意愿。市场风险意识大增及对美元加息时点预期的推迟是导致美元连续走软的原因。但盘面看美元依旧较为强势，随时都有回扑的可能。昨日美指报收87.93，跌0.24%。美股则冲高回落，现仍承压于5日线，表现较为弱势。道指报收9899.25，跌39.52点。美原油实现连续3日日线收阳，尾盘报收73.74，涨1.75%。

　　LME铜库存稳幅下滑。库存降至468175吨，注销仓单减少600至25000吨，注销仓单占库存比下滑至5.3%。综合看变化幅度不大，欧美对铜的需求依然较为稳定且向好。

　　进口成本方面，伦铜昨日综合进口成本小涨44元至49500元/吨。进口贸易盈利700元/吨，而跨市套利盈利则达到772元/吨。沪伦比值维持在8左右，外强内弱现象获得逐步改善。

　　现货方面，长江有色现货报价涨200元至50785元/吨。近月现货至现货升水100-220元/吨。期铜低开高走使得现铜目标价格上涨至51000元。市场供应较为宽裕，而下游购货商入货意愿也有所上涨，整天看市场成交尚可。

　　沪铜1009合约持仓量同成交量双双下降。09合约持仓量减少至200902手，成交量亦收窄至602078手。据铜市总计排名前十的持仓显示，今日多头减仓2539手至64426手，空头减仓1328手至62639手。市场看多后市的意愿有所放缓，且有部分投资者选择离场观望。

　　上期所库存方面，今日期货库存总计减少874吨至42601吨。其中期晟公司和中储吴淞分别出库224及650吨，其他库存仓库未有变动。

　　三、技术分析

　　沪铜09收于小阳线。价格在突破5日均线压制后因多头离场及空头逢高打压而出现回落现象，收盘时价格重新回归至5日线之下。盘面看，5日线将继续压制铜价。MACD指标继续改善，DIFF下滑加速度再次缓和，小绿柱走短。KDJ指标掉头，J线及K线有低位右穿D线的迹象，或能在明日产生短线做多信号。

　　四、投资建议

　　沪铜已经实现了连续两日的日线收阳，对于铜市现在展现的是短暂反弹亦或是长期反弹市场上出现了不同的声音。但就从我们的观点来看，铜市短期反弹的持续性有待检验，而中期其将依然疲软。短线而言，铜价能否企稳于5日线是其可否逐步回暖的重要指示之一。现阶段看铜价更多的是回补前期的跳空缺口，但回补的力度不强，而市场的主动性上涨动能也不多。故我们认为铜市只是呈现出了一个暂时性企稳的迹象，是一种技术性回补。中期看铜价将仍有下跌空间，宏观面及政策面都会对铜价起到抑制作用。故建议投资者多单逢高止盈，而空单逢高入场，但请关注5日均线对铜市的影响，请及时止损。

　　(张天丰)