证券时报记者 游 石

　　本报讯股指期货上市一个多月来，客户开户数已达3.1万户，市场总资金约80亿元。专家认为，目前股指期货市场流动性较好、价格走势合理、合约转化顺利，基本满足套期保值操作的三个指标要求。

　　在近日中金所举办的“套期保值二期研修班”上，中金公司销售交易部执行总经理马强表示，期指的流动性、期指价格的合理性、展期的有序性，是考察股指期货市场是否适合套期保值的主要指标。

　　马强指出，目前期指市场基本能满足以上需求。第一，流动性较好。期指市场日均成交量22万手，每秒成交10多笔；第二，价格走势合理。5月合约的价格波动大部分时间处在合理区间内，6月合约在成为主力合约之后，价格也趋于合理；第三，合约转化顺利。从5月合约与6月合约之间进行的主力合约转换过程来看，在5月合约交割的前5天就已经完成主力合约的转换，交割日无市场异动，保持了较好的展期有序性。可以说，股指期货市场已具备一定的套期保值前提。

　　马强建议，机构投资者应熟练掌握股指期货套保方法，抵御系统风险时，运用期指套保比直接卖出股票操作更有效率。

　　他解释，期指的高流动性使套保可以在很短时间内完成对组合的保护，在风险消除后又可以迅速恢复原来仓位。并且选择套保只是将系统性风险消除，超额收益部分依然保存。但若将股票组合清仓，相当于将α和β同时抛弃。这是比较消极对待系统性风险的做法。

　　嘉实基金风险管理部总监毕万英表示，基金公司运用股指期货可以主动管理和规避市场风险，同时，在策略管理、市值管理、规模管理和产品管理上有了更多选择。不过，由于套期保值业务存在诸多不确定因素，如基差变动、展期风险都有可能影响套保效果，这需要基金公司在新业务上加强内部管理。

　　毕万英建议，基金公司在实际参与期指套保交易过程中，应设立独立的风险管理部门，制定严格的风险管理制度，并与期货公司、托管行、保证金监控中心等单位做好协调配合，加强日常风控。