夏季消费或有支撑 郑糖重心有所上移
5月份郑糖期价继4月底下跌破位后，跌幅扩大并不是大，且近月糖价跌幅更小，表现出抗跌走势。欧洲债务危机对商品形成利空影响，糖价也有所回落调整。但本年度供需缺口以及对未来夏季消费预期对糖价起到支撑作用。未来这2方面的主要矛盾将继续左右商品价格，糖价也将因此反复震荡运行，不排除由于本年度供需偏紧以及消费启动而带来糖价的再次上涨。
一、5月份行情走势回顾
5月份郑糖期价呈小区间反复震荡运行，重心小幅下移。郑糖1101合约5月以4910元/吨开盘，最低价4586元/吨，最高价4917元/吨(截止5月26日)，并于26日收于4798 元/吨，较上月收盘价下跌140元/吨。总合约上，成交量与持仓量均大幅减少。
(下图为郑糖1101合约日线图)
国内白糖现货方面，各产销区价格均小幅回落，南宁中间商报价围绕5000元/吨震荡运行。
全国现货糖价5月份受期价下跌影响而出现疲弱迹象，但跌幅明显小于期价。
二、基本面影响因素分析
1、全球食糖供给紧张——ISO:09-10制糖年全球食糖供给不足850万吨
国际糖业组织(ISO)表示，由于印度食糖产远超预期抵消了包括中国、泰国在内的亚洲国家的食糖减产，估计本制糖年，即09-10制糖年全球食糖市场的供给不足量将从今年2月份预期的940万吨缩减至850万吨。
最近印度政府已把09-10制糖年印度的食糖预期产量从2月中旬的不足1,500万吨急剧上调至1,850万吨的水平。ISO表示，在预期国内食糖产量超预期的背景下，估计今年10月份进入新制糖年之前的数月印度的进口需求有可能会逐渐消失。 至于10-11制糖年，初步估计全球食糖市场将有约200万吨的供给过剩，供求间的缺口或将消失。巴西的食糖产量较09-10制糖年将增加500万吨，至3,800万吨，根据印度农业部的预测，09-10制糖年印度的食糖产量也将增至2,200-2,300万吨的水平，业界则认为，不排除糖产量上升到2,600万吨的可能性。
不过，尽管本制糖年全球食糖市场的食糖供给不足量远低于08-09制糖年的1,170万吨，但仍处于供给不足状态。
2、国内产销形势
从中糖协获悉，2009/10年制糖期生产已进入尾声，除云南还有少数糖厂尚未停榨之外，其它糖厂均已停榨。截至2010年4月末，本制糖期全国已累计产糖1067.23万吨(上制糖期同期产糖1230.31万吨)，其中，产甘蔗糖1007.23万吨(上制糖期同期产甘蔗糖1140.18万吨)；产甜菜糖60万吨(上制糖期同期产甜菜糖90.13万吨)。
截至2010年4月末，本制糖期全国累计销售食糖583.81万吨(上制糖期同期销售食糖670.16万吨)，累计销糖率54.7%(上制糖期同期54.47%)，其中，销售甘蔗糖548.34万吨(上制糖期同期626.21万吨)，销糖率54.44%(上制糖期同期为54.92%)，销售甜菜糖35.47万吨(上制糖期同期43.95万吨)，销糖率59.12%(上制糖期同期为48.76%)。
本年度食糖产量较去年下降13.3%左右，同时截止5月份的销糖量亦较去年下降了12.9%。5月份累计产销率较去年未有明显变化。由于2010年第一季度糖价维持高位运行，因此许多买家持观望态度，采购行为偏于保守，导致消费量的低迷，但随着夏季消费旺季的到来，后期采购速度和力度都可能加大，因此将可能导致糖价的再次上涨。因此本年度的食糖消费量能否启动，在何时启动将对本年度剩余时间的糖价产生重要影响。
3、交易所仓单呈“双减”
2010年白糖的仓单库存及有效预报数量明显较前两个年度少，而形成当年高峰量的时间也较为提前。如下表和下图所示。
(三年来郑交所白糖仓单库存“高峰”对比，单位：张)
2010年 2009年 2008年
高峰时间 3.31；3.12 5.12；3.5 6.26；3.24
仓单 39898 50399 54570
有效预报 24916 34440 45829
(高峰时间顺序为：仓单、有效预报)
从中，我们可以看出，仓单和有效预报的高峰量比去年和前年分别大幅减少20.8%、26.9%和27.7%、45.6%。而本年度食糖产量较去年和前年分别减少14.2%和28.1%。这说明本年度食糖的供应量有明显减少，且存在惜售行为。而仓单和有效预报形成高峰的时间也较前两年提前，说明了甘蔗产量的减少和今年收榨进度的加快。
交易所白糖仓单和有效预报的“双减”说明09/10年度我国食糖供应上的明显减少以及糖厂的惜售心理和行为，而这将支撑本年度糖价继续维持高位运行。
4、国内外主流资金动向
(1)、国际基金持仓情况
根据cftc报告，截止5月18日这周，基金在原糖上减持2674手多单，同时增持726手空单，基金净多单由上周的98704手减至本周的95304手。
本周指数基金在原糖上的净多单由上周的178720手减至171130手。
基金净多持仓持续下降并下破10万手大关，预计后期仍将给期价带来调整压力。
(2)、国内主流资金在郑糖上的持仓变化情况
截止5月26日，在郑糖总合约上前20名多头合计347276手，空头合计362922手，表现为净空15646手。其中主力1101合约为净多8873手。
5月份郑糖前20名净持仓仍为净空持仓，数值未有明显变化。主力资金仍以空头占据少量优势。
三、技术分析及未来走势展望
1、技术分析
国际原糖方面(美糖11#指数周线图)
国际原糖期价周线上看，已于2010年一季度形成大级别头部，在下破60周均线后下方在13——15美分/磅左右暂时形成支撑并小幅反弹。
郑州白糖方面(1101合约日线图)
5月郑糖主力1101合约反复震荡波动，20日等均线压制明显，4800——4900元/吨一带亦形成强压区。技术上仍处弱势调整中，但下方亦存在一定支撑，预计6月份可能区间震荡，不排除重心有所回升。
2、六月份白糖市场展望
欧洲债务危机和预期10/11年度甘蔗种植面积增加等因素对糖价形成利空。由于2010年第一季度糖价维持高位运行，许多买家因此持观望态度，采购行为偏于保守，导致消费量的低迷。但在总体消费量稳步增长的情况下，随着夏季消费旺季的到来，后期采购速度和力度都可能加大，因此将可能导致糖价的再次上涨。
4500——4600元/吨一带对糖价构成支撑，而5000——5100元/吨一带则形成压力，预计后期6月份期价将在该区间震荡运行，但在近月糖价保持坚挺的带动下，预计重心可能有所上移。
(1)、国际原糖的后期走势；
(2)、夏季食糖消费形势；
(3)、国内外主流资金多空动向；
(4)、周边商品市场运行环境。
瑞达期货 肖永志
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。网友评论
