空方主动离场期指或迎来转机

     　　东方证券研究所高子剑 　　本周一，沪深300指数低开低走，大跌2.69%，周二再下跌1.06%，而接下来市场开始进入盘局，每天的涨跌幅都不超过1%，振幅从58点、52点、缩小到周五的35点。 　　在毛泽东的军事思想中，游击战和运动战有着鲜明的代表性，其中“敌驻我扰”是十六字的基本指导原则之一。本周的股指期货行情，似乎就在重演“敌驻我扰”的情节。这里面的“敌”就是多方；而“我”则是空方，虽不常出手，但一出手就会获胜，而且不恋战，快进快出。 　　从全周的价差和持仓量来看，就可以基本判断出多空双方的胜负。本周，期指价差的趋势和指数同向，说明期货低卖高买。由于期货永远是一多一空，究竟哪一方比较积极，则就要看持仓量的配合。本周期指持仓量也与价格同步变化，这就说明上述低卖高买是多方所为。因为指数上升，持仓量也增加，多方加码的意愿强于空方，所以价差也增加；同理，指数下跌，持仓量下降，多方减码的意愿强于空方，所以价差也下降。那么，低卖高买，多方肯定是损失的一方了。 　　周一早盘期指低开，至10点为早盘最低点，这段时间价量同增（价差上升，持仓量上升），表现为多方进场。随后开始触底反弹，11点15分达到当日最高点，反弹幅度约1.5%。可以说早盘进场的多方获得成功，但这是本周多方少数获胜的时候。从5分钟价差图可以看到，多方曾不断加码。但从11点15分以后，大盘急转直下，到收盘为止下跌2.93%，而且几乎不间歇的下跌。可以说多方的不离场，错失了短线获利了结的好机会，而且还把自己套在一周的最高点。不过多方还算聪明，持仓量从13点25分，当日最低点被跌破的时候，就开始一路下滑，而且价差也一路缩小，说明多方选择了止损。 　　周二早盘期指价差又有所扩大，这又是周二全天的高点，多方再次被套。而空方选择在10点45分开始进场（持仓量上升和价差缩小的起点），这之后到收盘，现货下跌0.92%，空方又突击成功。而且，空方的获利了结也十分漂亮：13点50分期指持仓量开始下降，而价差开始上升，说明空方离场，这几乎是现货最低点。进的漂亮，出的也漂亮，空方明显优于多方。 　　周三又重复前两天的故事，开盘多方进场，盘中下跌，但是尾盘收高，这不同于前两天收跌。读者可能想，这次多方总算获利的。好玩的是，多方在午盘附近的当日低点时，已经选择止损离场，因此无缘尾盘的上扬。 　　周四期货和现货都是高开，但是期货多出11点，这说明多方信心过高，也把自己处于不利的位置。而周四和周五的价差都是在0.5%左右，这是偏低的值，显示经过连续的看错后，多方的信心受到影响。 　　而本周的另外一个特点，就是每天持仓量下降的时间提早。因为沪深300期货以T+0交易为主，所以每天盘初持仓量上升，盘尾持仓量下降。过去的经验是，这个下降的时间大约从14点30分开始，但是本周提早到13点30分就开始。为什么呢？因为多方看错，看错就要止损，止损压力大，持仓量下降的时间当然就要提早了。 　　看完上述分析，读者也许会说，多方一直看错，是不是期货价格发现功能不灵了呢？我觉得没有这么悲观，因为空方还是很准确的，不是吗？另外，目前也不能说偏空是主基调，因为价差总体还是升水，空方也只是偶尔出现。现在就说期货看空，我想并不能成立。倒是周五持仓量下降，价差上升，空方离场，说明看空的力量在减小，也许还是偏多的信号呢！

     来源： 证券时报 作者： 高子剑