■ “快乐理财一点通”专栏

　　跨期套利是在同一交易所进行同一指数、但不同交割月份的套利活动。

　　跨期套利按操作方向的不同可分为牛市套利和熊市套利。当远月与近月价差小于正常水平，即预期价差将增大时可采取熊市套利———卖出交割期近的合约而买入交割期远的合约。当价差大于正常水平，即预期价差将减小时可采取牛市套利———买入交割期近的合约而卖出交割期远的合约。

　　跨期套利的风险主要有：1、价差风险。确定合理价差的核心是确定股指期货的理论价格，当期货价格超过理论价格时进行套利就会面临价差持续扩大的风险；2、流动性风险。不同合约由于其交割月份的不同，存在着很大的差异，部分合约吸引着市场主力资金的关注，而部分合约则丧失了流动性，缺乏资金参与；3、被强行平仓风险，在套利过程中要做好资金管理，规避强平风险。

　　招商证券和招商期货共同推出的股指期货套利系统不仅能实现期现套利，同时拓展了跨期套利交易功能，并且能够实施整个套利过程中的风险监控。

　　招商期货研究所 李志阳