上周市场如期产生反弹，反弹亮点也如期出现在包括新兴产业在内的非权重股板块当中。最终，上证指数一周上涨2.80%，沪深300指数一周上涨2.94%，中小板综指一周上涨5.68%，中证500指数一周上涨6.35%。 　　中证500指数领涨表明个股活跃度已有大面积提高。而事实上，目前市场所呈现的反弹格局偏强的板块，不仅有低碳经济、新能源、新材料、智能电网等新兴产业，也有医药、家电、教育传媒等消费类股，还有有色金属、煤化工等资源、能源类板块。 　　应该说，上周市场的反弹一方面源于大盘技术面上的条件支持，另一方面也源于消息面上不断迎来的一些暖意。如上周新基金密集发行18只，其中偏股型和股票型就占11只；而保险资金继抄底股市大量申购基金之后，入市比例又将提高至25%；央行公开市场操作上一年期央票利率连续17周走平，上周并实现资金净投放1450亿，等等。这些举动或给市场释放出了两个信号：一是资金面偏紧局面有望得到改善；二是股指或许已经跌到可以容忍的底线。当然，除此而外，上周外围市场有所企稳也是A股市场得以顺利反弹的又一重要因素。 　　不过，技术面上，上周市场的反弹态势并不十分理想，尤其是周四、周五的表现明显偏弱。周四股指在向下回补周一跳空缺口之后，尽管走出了差不多三个半小时的震荡上扬，但其间基本上没有出现过比较流畅的攻击波形，与此同时，在经历如此长时间的上扬过后，全天的成交水平竟然明显偏低，这说明多头当天心有余而力不足。或许正因为如此，周五市场的走势才更是出乎大多数普通投资者的预料。在外围市场大幅反弹影响下，上周五A股市场顺势出现高开，但股指并未延续反弹，而是全天震荡走低，最后一小时虽有所回升，却也未现转强。 　　何以如此？显然有两方面的原因，一是技术走势上更高级别的结构在发挥作用；二是基本面上大的情况并未出现好转。 　　从大盘周线图看，近期领先指数之一中小板综指上周高点已经抵达4月26-30日当周"起跌"大阴线的最低点一线，阻力明显增大；而近期领先指数之二中证500指数上周也已经反弹到4200点一线关键位置(最高点正好达到我们先前提示的4270点阻力目标)，该位置由于是上方密集套牢区域的下边沿，阻力之沉重更是一目了然。因此，技术上中小板综指和中证500指数等即使短线有能力再寻反弹，估计空间也相当有限。 　　而对于上证指数和沪深300指数等权重股指数，虽然目前看来反弹幅度尚小，似乎有"补涨"需要，但可能恰恰是这种涨幅落后的现象才又一次透露出市场对基本面上大的情况的担忧仍未消除。事实上，一方面房地产调控显然没有结束，因为这不仅仅是为了控制房价，还有更重要的目的在于促进经济发展方式转变，后续政策的出台只不过是在注意不与欧洲债务危机的影响产生重叠；而对于欧洲债务危机，继标普上月下调西班牙主权信用评级后，惠誉28日也宣布将该国主权信用评级由AAA下调至AA+，从而导致欧元当天再次下跌。因此，尽管人们在反复议论A股市场权重股的市盈率已是如何如何的低，但投资者仍然没敢冒然行动。 　　我们认为，短线大盘继续上行难度较大，本周可能面临调整。不过，由于当前反弹是一个级别相对较高的反弹，因此我们有理由相信本周可能的调整仍然属于反弹结构当中的调整，只是在操作上投资者对此需要有所准备和防范，因为如果回调过深，下一次的反弹就不一定具有可操作性了。 　　对于中期市场走势，我们并不盲目认为已经面临转机，因为周线图向下趋势仍然还在保持，同时，基本面上国内产业结构调整和经济转型的任务仍相当艰巨，可能面临较多困难，短期内显然难以顺利实现，而国际经济形势也仍然动荡不安，存在较高不确定性。经验告诉我们，在资本市场，无论发生任何事情，技术走势总能领先做出反应，如果现今的A股市场真的已经见底并将迎来中期反转，那她一定会尽快呈现给我们一个清晰的底部结构以及中期趋势的逆转信息，况且，中期行情一旦成立，个股获利潜力往往也会超出一般人的预期，因此，面对近期越来越多的中期乐观情绪，投资者还是要保持一分清醒。 □ .陈.世.军