文华财经（编辑 黄丹）--上周（5月24日-5月28日）在经历了前期的大幅上涨之后，上周郑棉表现疲弱，对前期的涨幅做了修正，1101合约又回落至上涨之前的水平，1009合约相对较为强势。主力1101合约上周最高为周一盘中16855元/吨，最低为周五盘中16600元/吨，收16635元/吨；上周累计成交量较上周减少757498手至1131787手，持仓175284手。

　　截至上周五（28日），郑州商品交易所棉花仓单共1815张，较钱周五减少182张；有效预报为1759张，较钱周五减少4张。由此数据来看，随着上周郑棉的回调，仓单套保压力继续小幅下降，也从侧面反映出现货市场供求关系的紧张，现货价格的加速上涨也加快了仓单流出的速度。

　　上周尽管棉花现货价格一路上扬，但郑棉市场出现了比较深幅的调整，笔者认为除了对前的涨幅进行回调修正外，主要受到国家出台五项措施严厉打击农产品炒作的影响。

　　本年度，棉花面临的供应偏紧格局异常严峻，目前看来仍有近100万吨的缺口。且随着棉花的消耗，供需矛盾也愈发突出，现货价格的一路上涨也是供给紧张的一种验证。在棉价的一路高涨中，各棉商均囤棉惜售，更加剧了市场供应紧张局面。与此同时，大蒜、绿豆等农产品价格也一路上行，故国务院于26日召开常务会议,部署加强地方政府融资平台公司管理和严厉打击囤积居奇、哄抬农产品价格等违法行为。由于前期期棉大涨，空头损失较惨，上周利用国家出台调整政策之机空方也进行了回补。

　　截至28日，CCIndex 328指数报价17439元/吨，郑棉主力1101合约报收16635元/吨，期现价差倒挂782元/吨。

　　从基本面来看棉花市场供需紧张的格局并未发生明显变化，因此仍建议在操作中保持多头思路，而且主力1101合约与现货价格贴水较多，期价上行动力充足。但近期国际市场动荡明显，需合理控制仓位。

　　(新湖期货研究所 柳青)