总持仓量快速上升，6 月合约为持仓增量主力

　　5月27日，股指期货各合约持仓总量为19982手，较上日增1323手，持仓总量连续两日持稳后再次快速增长，显示大胆持仓过夜的投资者增多。从各个合约来看，6月合约一反26日明显单日操作风格，在成交量下降0.23%的情况下持仓增7.74%。7月合约持仓增173手，连续四日保持稳定增长，但增速明显放缓，基本符合新合约上市初期特点。9月、12月合约持仓量小幅下降至762手和1355手，近几日持仓波动远低于6月合约，表明两合约投资者心态相对稳定。

　　图1：各合约持仓总量变化及沪深300 走势

图为各合约持仓总量变化及沪深300 走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　主力资金持仓上升明显，空单占比快速下降

　　从前20个结算会员持6月仓情况看，续26日快速减仓后，今日大幅增仓，反应其快速反应市场变化的能力。其中空单增仓536手，多单增仓1161手。从比例来看，主力空单占比50.56%，较上日下降个1.47个百分点，表明多方力量明显增强。

　　图2：主力合约前20 位结算会员持仓情况一览

图为主力合约前20 位结算会员持仓情况一览。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　 (自5.18 日起主力合约由5 月合约转变为6 月合约)

　　逢周五资金大幅流出避险，明日交易仍应避免持单过周末

　　从股指期货市场资金流向来看，近3周每逢周五市场资金流出规模很大，同时我们注意到，25日、26日市场资金小幅流出，分别为1.84亿元和4.19亿元，显示在政策不明朗期间，部分投资者对后市持观望态度。27日资金流入明显增加至11.30亿元。明日又逢周末，预计资金仍将表现为流出。成为主力合约后，6月合约资金流向与总资金流向基本一致。

　　图3：合约汇总资金流向及6 月合约资金流向情况

图为合约汇总资金流向及6 月合约资金流向走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从其他合约数据看，除7月合约资金流入明显外，本周9月、12月合约均表现为小幅流出，非主力合约特征明显。12月合约表现较9月合约活跃，在5月20日、21日连续两日资金流入达3.62亿元，虽24日资金流出1.35亿元，但仍有少量资金沉淀其中。

　　图4：非主力合约资金流向情况

图为非主力合约资金流向走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　市场投机性逐步减弱，套保资金尚未大批量建仓

　　从成交量和持仓量比值变化看，前6个交易日该比值处在较高水平，逐步下降至20倍左右后保持相对稳定，表明投资者心态逐渐平和，投机气氛有所减弱。我们注意到主力合约成交量与持仓量之比明显高于平均水平。

　　图5：成交量/持仓量比值变化

图为成交量/持仓量比值变化图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　5月14日中金所批准套保投资者入市后，成交量与持仓量之比未有明显下降迹象，从各合约持仓量变化看，12月合约和6月合约或有小量资金沉淀，其中12月合约沉淀资金约为3亿左右，6月成为主力合约后资金沉淀在14亿元左右，我们认为，扣除自然增长后，资金沉淀量不是很大，套保资金大量建仓痕迹不明显，随着更多的套保机构入市，未来资金沉淀会更趋明显。

　　北京中期

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