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　　海通期货研究所 关 慧

　　近五个交易日股指期货合约在沪深300现货走强的带动下，也表现为强势反弹，仓量得到一定配合，呈现震荡筑底的格局。笔者认为期指1006合约短期在2800点一线支撑明确，后市仍具上攻动能。

　　现货短期仍将保持强势

　　央行周四发行今年第四十四期央行票据。该期票据为期三个月，发行量50亿元，较上周四的发行量再减10亿元，为今年新低。这超出此前的市场预期。在货币市场资金面趋紧的背景下，这在一定程度上说明央行发出维稳信号。

　　央票的低发行量让市场对流动性有了更为乐观的预期。技术上沪深300现货在2800点一线也呈现出了反弹的要求。因此周四现货指数低开下探后震荡走高，摆脱美股走低的影响。其中资源类股票表现较好，尤其是有色金属。智能电网、电力设备以及供水供电等热点板块的人气聚集也使得指数短期仍有较大概率继续保持强势。

　　期指在2800点支撑明确

　　在股指期货上市至今的29个交易中，只有本周一和周四各合约价格均站上5日及10日均线，尤其是周四走势夯实了支撑基础。6月合约早盘低开低走，回补周一留下缺口后不断震荡走强。2800点整数关口的10日均线支撑再次得到确立，为后市继续反弹走高打下坚实基础。盘后持仓结构显示，主力多头前20名增仓1455手，主力空头前20名增仓782手，资金面上多方进一步上攻的力量彰显。预计后市仍将上冲。

　　反弹高度仍需现货配合

　　目前股指期货市场主要还是以个人投资者为主的市场。截至5月27日，股指期货开户约为2.7万户，其中一般法人和特殊法人开户数量仅占到1%左右。目前每天新增开户数量500至600户左右，客户结构中目前99%仍以自然人客户为主。

　　特殊法人方面，目前有三家券商各获得中金所批复的多空各2000手期指套保额度。已有部分机构试水建仓股指期货，但资金规模相对较小。以目前沪深300 点位计算，合计合约价值不过50亿元左右，保证金规模10亿上下。初期券商参与股指期货相对小心，不会一下子将额度用尽。以5月27日盘后持仓计算，四个合约单边共持仓19982手，每日资金存量不过70亿。因此目前阶段股指期货市场资金的存量较小，更大程度是受沪深300现货走势的带动，反弹高度更多是需看现货配合。

　　从操作策略来看，技术上从60分钟图形来看，为双底形态。投资者可以2800点一线为参照，再次回撤2800点一线可尝试多单介入，止损位2770点。