期指持仓稳步增长 市场人气快速集聚
自股指期货上市以来，各合约持仓总量呈稳定增长态势，表明随着投资者对股指期货的逐渐了解，市场人气在快速集聚。同时在A股持续下跌的背景下，股指期货成为各方投资人可选择的良好避险渠道。
图1：各合约持仓总量变化及沪深300 走势
政策不确定性导致市场反复，周末减仓效应明显
近期，房地产调控经历了政策频频出台配以舆论强力打压之时突然转为相对温和静默的过程，同时国际金融市场动荡及欧元区主权债务危机加大全球对经济复苏的担忧等因素均不同程度影响到国内A股市场，市场快速下跌后宽幅震荡，投资者避险心理明显加强，周末减仓效应相对明显。
表1：近3 周持仓总量变化情况一览
| 日期 | 各合约持仓增量汇总 | 各合约持仓总量 |
| 5 月7 日 | -1987 | 12114 |
| 5 月10 日 | 2027 | 14141 |
| 5 月11 日 | 70 | 14211 |
| 5 月12 日 | 141 | 14352 |
| 5 月13 日 | 720 | 15072 |
| 5 月14 日 | -1210 | 13862 |
| 5 月17 日 | 1284 | 15146 |
| 5 月18 日 | 232 | 15378 |
| 5 月19 日 | 658 | 16036 |
| 5 月20 日 | 1833 | 17869 |
| 5 月21 日 | -1297 | 16572 |
| 5 月24 日 | 2822 | 18754 |
市场主力合约空单占比较高，空方力量较强
自4月16日股指期货上市以来，中金所前20位结算会员中持空单占比一直高于50%，表明市场空方力量一直处在相对较强位势。与各日主力合约涨跌情况对比看，主力多空单占比的变化可以在一定程度上反映市场对后期走势的预期。
我们注意到，5月24日沪深300指数放量涨3.78%，但6月主力多单占为48.56%，较上日下降了0.89个百分点，5月25日则进一步下降至48%，显示目前多方相对谨慎，空方力量一直占据主要地位，投资者防范市场反复的心态较强。
图2：主力合约前20 位结算会员持仓情况一览
(自5.18 日起主力合约由5 月合约转变为6 月合约)
交割合约最后一周减仓明显，基差提前收敛
5月21日，5月合约圆满交割，我们注意到，该合约基差在5月11日快速收敛到位后基本稳定，而持仓量则自5月14日开始快速下跌，期现套利者在此三日提前平仓了结的迹象明显。最后两个交易日，5月合约持仓量降至600手左右，投资者规避交割风险的意识相对较强，现金交割机制发挥明显作用。预计6月合约交割前表现应更趋理性。
图3：5 月合约持仓量及基差表现
观察各个合约持仓量变化，5月合约持仓量快速下跌的同时6月合约交易量及持仓量均快速增长成为主力合约，9月及12月合约增长则相对平稳。
图4：各个合约持仓量变化情况
北京中期
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