文华财经（编辑 刘娜）--一、市场描述

　　5月25日（周二），沪锌走出“过山车”行情。主力合约1008以15805元/吨开盘，盘中在股市的带动下冲至最高价15975元/吨，午后跳水，一度走出最低价15510元/吨，最终报收于15515元/吨，较上一交易日收盘价下跌520元/吨。临近换月，资金开始向1009合约转移，成交减少近2万手至75.89万手，持仓减少1120手至17.96万手。

　　伦锌三月场外交易最终报收于1850美元/吨，跌50美元。

　　二、行情分析

　　国外市场，西班牙央行上周末宣布接管一家小型储蓄银行后，围绕欧元区金融系统的担忧情绪再次升温。而新的麻烦又有可能接踵而至。苏格兰皇家银行和法国巴黎银行预计欧元将会受到套利交易的冲击。欧元区的债务危机连同希腊、爱尔兰、西班牙和德国推出的财政紧缩措施，可能会进一步抑制经济增长。这进而意味着，欧洲中央银行可能会在更长时间内把利率维持在较低水平，以呵护欧元区的经济复苏。而欧洲的通胀水平仍然很低，意味着欧洲央行不一定会面临加息压力。套利者从欧洲等低利率国家借入资金，然后投资于利率更高的地区，从中套取利差。套利交易往往会给借入的货币施加下行压力，同时推涨买入的货币。如此一来，就算欧洲主权债务危机得到减轻，今年以来已经对美元贬值14%的欧元可能还会继续受到打压。

　　国内市场，发改委表示三年内不出台房产税的说法并非官方言论，市场对于房产税的担忧又起。周一午后多家外媒报道了朝鲜政府已在上周要求平民及士兵做好战争准备。不稳定的政治局面和战争使得投资者情绪受到影响。午后的行情跳水和此消息有密切关系。

　　前20名期货公司持仓结果显示周二沪锌1008合约净空持仓从14061手增加至15603手，增幅较大，这表明因市场恐慌又起，主力看空后市。

　　现货方面近期宏观面消息利空基本金属，使得下游采购犹豫，成交较差。周二长江有色金属现货市场云南、双燕、葫锌牌0#锌锭价格区间为15550-17500元，涨150元，基本面疲弱难改，现货更多受期价反弹带动。

　　三、后市研判

　　从好的层面来看，虽然欧元区债务危机蔓延，但各国积极采取自救措施，会一定程度上改变自身的结构缺陷。不好的层面来看则是：市场一定程度上是悲观的，他们对欧元区能否从根本上改变态度谨慎。再加上朝鲜半岛动荡再起，市场整体处于恐慌氛围，建议维持偏空思路操作。今日或将低开，过低不建议追空，关注15000支撑。

　　 （鲁证期货 贺宝龙）