日前，由新湖中宝股份有限公司主办、新湖期货和湘财证券共同承办的“投资基金50人高峰论坛”在杭州举行，来自中金所、芝加哥商业交易所、湘财证券、新湖期货、台湾凯基期货以及大成、嘉实、易方达、富国等基金公司的专家齐聚一堂，就股指期货的推出对基金产品设计、交易策略、盈利模式和风险管理等方面的影响进行了深入的探讨。

　　会场交流踊跃，观点鲜明，大家一致认为股指期货将为基金在操作策略上提供更为广阔的空间。“股指期货上市以后对于我们机构投资者的第一个意义，我认为是机构时代的来临，对冲时代的来临”，新湖期货董事长马文胜如是说。马文胜表示，股指期货为机构投资者提供了有效的风险管理工具，为基金经理们管理风险提供了有力武器。

　　“股指期货在基金投资中的应用涵盖了套期保值、现金管理、战术性资产配置、保本基金提高参与率、合成指数基金等多个方面。”嘉实基金机构投资部总监、嘉实300基金经理杨宇表示，有了股指期货以后，指数基金可以利用股指期货杠杆，以少量的资金模拟指数表现，作为持有股票的补充，从而既满足持有一定比例现金的规定，又能完整地模拟指数走势。此外杨宇认为，最近一种趋势较为明显，即随着α的β化，越来越多的策略指数基金开始出现。α和β分开以后就是市场中性产品，如果利用股指期货对冲β市场风险的话，就可以把α提取出来，这样就可能大大降低投资组合表现和市场涨跌的相关性。

　　对于股指期货工具的使用，易方达深证100ETF基金经理林飞认为，规模较大的公募基金的需求会相对更强，“虽然美国公募基金运用期指的比例并不是很高，但国内公募基金对股指期货的需求应该比海外成熟市场更强。”林飞说，这是因为利用股指期货能够在一定程度上缓解国内公募基金目前所面临的一些矛盾，比如系统性风险对个股波动影响占比较大与价值投资理念的矛盾等。从全球投资市场的发展趋势看，股指期货的出现，进一步拓展了指数型基金的发展空间。林飞表示，“股指期货上市后，对基金产品特别是指数类产品和ETF产品的运作将产生较大影响。”

　　汇添富基金专户投资部总监袁建军认为，“股指期货将会促进股市波动率迅速下降。”美国的对冲基金在1998年以后迅速繁荣有其深刻的背景——美国股市在1978年至1998年期间从1千点涨到1万点，但从1998年至2007年仅涨了30%，已经无法给机构投资者提供足够的回报，这加大了机构投资者对杠杆的使用。由于宏观层面的变化，未来国内股指的波动幅度也会大幅下降，在这个时候推出股指期货非常重要。

　　新湖期货研究所 刘翼然

　　(CIS)