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　　首创期货研发中心 刘玮     

　　相关市场行情分析

　　昨夜德国禁止裸空单的影响继续发酵，美国就业等经济数据不佳，欧美股市继续大跌。今日国内股市受此影响，早盘即大幅跳空低开，开盘于2492.57点。受国务院关于新疆经济扶持的政策刺激，新疆板块上涨势头迅猛。在开盘10分钟内大盘企稳2500点之后，场外做多资金纷纷进入抄底，大盘一路上涨，气势如虹，地产板块开始发力，煤炭板块探底回升。至收盘，大盘站上5日均线，振幅超100点，742支个股上涨，仅125支下跌。另外，今日是股指期货IF1005的最后交易日，从期现货指数走势来看，表现平稳，也未对大盘形成空头压力。后在新疆题材的拉动作用下的刺激下出现强烈反弹，地产，金融，黑色金属等板块均出现大幅反弹。

　　期指焦点

　　今天是IF1005合约最后一个交易日，由于这是股指期货上市以来首张交割的合约，因此对于到期日这天是否出现到期日效应以及最后的交割情况市场给予了足够的关注。从全天的运行情况来看，今天该合约总体来说交易比较平稳，未出现所谓的到期日行情。 之所以会出现这样一个结果，主要原因有这样几点：首先，主力合约本周初就已过渡到1006合约，1005合约的实际持仓量是非常小的，今日该合约的持仓量在360手到640手之间变动，总交易资金不超过3亿，而成交方面全天成交3765手，交投意愿表现也不算强烈，这么少的资金量很难有所作为；其次，交割制度规定是按照现货指数最后2小时算术平均价结算，该结算价是不以期货行情为转移的，而如果要操作现货市场影响期指交割价格，资金成本与操作风险都是十分高昂的；再次，这次交割是我国首张金融衍生品合约第一次交割，对于未来中国金融衍生品市场发展的示范意义十分重大，为了中国衍生品市场的健康发展，交易所对于此次交割的监管力度也是很大的，不能也不允许盘间出现异常。 今日05合约从14：50起至15：00收盘时，出现了较明显的增仓，推断这一现象出现的原因有二： 一是临近交割，价格风险已降至非常低，部分投资者入场尝试走一下交割流程，为后续操作积累经验；二是可能部分投资者对于中金所的交割制度还不是十分清楚，期指最后价格与现指以及加权平均价都存在一定出入，因此可能错误的判断为合适的无风险套利机会而入场，实际情况则是从14：30起，期指价格与预期交割价已经回笼到一起了，效果图如下：

　　由于05合约今日运行平稳，因此到期日套利(交割套利)提供的交易机会与收益空间相对较为有限，经统计：今日共出现正向套利次数18次，反向次数13，盈利次数18，平均收益8.08点，平均收益率0.72%。          

　　交易机会提示

　　近期期指价格依然需要参照股票现货的基本面情况来进行判断，从上证综指角度来看，对投资者而言2500点是一个较为有效的安全边际，当上证跌破这一点位时，在一定利好消息的刺激下会涌现出大量买盘，从而拉升整个大盘。但是需要注意的是，尽管今日地产、金融等板块反弹强烈，但是基本面上依然无法获得支撑，一日行情或将继续延续。在权重板块无实质性利好提振的前提下，大盘近期料将继续呈现低位震荡态势。投资者可参照上证2500到2600点区间对股指采取高抛低吸的波段操作策略。