文/本刊记者  王涛

　　对于2010年的中国证券市场来说，有很多的关键词语和重点话题。股指期货和融资融券的推出，对资本市场带来了深远影响。4月16日股指期货推出的时间表确定后，人们关于股指期货的猜想和预期尘埃落定。股指期货推出后，在投资机会方面会带来怎样的影响和变化？短期带来的是趋势的变化还是理念的转变？在“2010年春季好买基金经理峰会”上，来自基金界的5位资深人士发表了各自的精彩观点。

　　杨文斌，好买基金研究中心执行董事、总经理

　　2010年，私募推倒重来

　　股指期货的影响还是被市场大大低估。美国股指期货和现货股票市场的比例是1︰1，韩国和中国香港地区是2︰1，日本是5︰1。也就是说，日本的期货市场远远要比现货市场大。日本市场在长达10多年的市场当中，充满了震荡，一路往下，股指期货发挥了非常重要的抗风险作用。中国股指期货4月16日推出之后，经过几年的发展，成交量不会少于现货市场，甚至是3～5倍的量。

　　股指期货推出之后对公募型产品的创新将是巨大推动，也会把阳光私募基金，真正变成严格意义上的对冲基金。目前对冲基金占中国市场上的份额不到3%，一个是2万亿元的市场，一个是几百亿元的市场。股指期货推出之后，期待整个对冲基金有一个爆发式的增长。

　　尚志民，华安基金投资总监

　　市场风险可控

　　根据成熟市场的经验，在股指期货前后，并不像大家预期的那样出现股指期货行情，大小盘风格转换也不明显。股指期货并不改变绝大多数上市公司的现金流，也不会改变整个市场的基准利率和中长期风险溢价水平。因此，市场并不会有一个大的趋势性的改变。

　　但股指期货确实有很多的意义，提供了风险管理工具，有助于降低组合的系统性风险，完善交易机制，有利于吸引更多的投资者及资金，同时帮助整个市场的投资者结构优化。国内公募基金参与股指期货的时间应该是在3个月后，参与比例有限，参与股指期货真正的风险还是可控的。

　　陈继武，凯石投资总经理

　　大行情不能指望

　　在未来的一两年内，市场会处于大波动中。在经济大调整背景下，市场没有趋势性机会。因此，大行情不能指望，但金融危机促使新的增长方式出现，A股估值水平并不高，结构调整也提供了很大的机会。

　　从中长期来看，中国的市场环境正发生着非常大的变化。股指期货推出之后，整个市场通过做空可以赚钱。过去行情以来，大家蜂拥往前推，把市场推到极限，谁也不愿轻易做空。市场从6124点跌到3000点时，主要是大盘蓝筹跌，大盘蓝筹没有人来救，小盘股谁也不舍得往下砸。跌到3000点，很多人心理崩溃，导致小盘股跌幅更大。

　　随着中国资本市场对外开放，人民币在资本项目下的可兑换速度越来越近，金融创新会越来越活跃，基金产品创新也会越来越活跃。比如现在保本只能投债券。保本基金只能通过债券投资来做出一个安全垫，随着股指期货的推出，不断增加对股票的投资，未来保本会更容易，届时对冲就是相对保守的投资策略。

　　曾昭雄，合赢投资总经理

　　银行地产空间不大

　　2010年是十一五规划的终结年，十二五规划的开始。2009年中国人均GDP是3680美元，经过3～5年，人均GDP会超过5000美元，从一个发展中国家到初步发达国家的水平。

　　大盘股仅十几倍的市盈率但却涨不动，这是因为他们以前是成长型公司。历史数据显示，在一个经济下滑的周期，坏账可能会很高。从这个角度看，未来的增长前景不明朗。如地产板块，风险会更大。银行会变成一个价值型的股票，但价值型股票在A股市场的空间很小。

　　我关注的是投资未来5年中国经济的增长点。中国的结构调整是必须的，未来5年的投资方向是消费和服务。通信、金融、航天和制药，将是未来20年应重点投资的方向。2010年上半年通胀还是大家关心和担忧的问题，也可能会促成货币政策一次性加息，或一次性升值来应对，但不可能持续通胀。未来随着币政策、翘尾及预期等因素，受经济增长本身约束慢慢调整下来，这些的产品价格也会有回落的趋势。

　　石波，尚雅投资总经理

　　未来服务型企业增值空间大

　　从金融危机发生到经济结构调整，如果没有科技进步，整个传统产业很难得到改变。但投资科技股，风险非常大，历史上伟大的投资家从来不参与科技股投资。但并不证明科技股不能投资，历史的某些阶段，科技是人类文明进步的阶梯，在跨台阶时，可以参与科技股的投资。我不主张股民、散户参与，因为科技股投资对专业性要求非常高。纳斯达克90%的企业是不成功的，只有10%的企业可以长大，成为伟大的企业。我比较偏向于这个阶段会投资，但不建议个人投资者或不具备专业判断能力的投资者参与这个市场。

　　这次低碳经济的革命，以减少二氧化碳作为指标来重新定义经济。而在低碳经济革命里，储能工具，也就是电池技术将会得到大力发展。另外，IT产业第三次革命也将到来。未来10年，互联网会出现一个井喷的状态，智能终端、移动支付、移动互联网、新材料，以提供服务的商业模式会成为新的造就伟大企业的标准。未来30年，最重要的投资机会将是服务型企业，这类行业将会有很大的增值空间。