市场的最终选择：涅磐之后的重生

     昨日领涨的地产板块今日滑落至跌幅榜的亚军席位，上证收盘没有守住2600点。这让我们联想到5月5日的行情，当时也是跌幅较大的地产板块滞跌，引领当天走出光头阳线，就在市场揣测着能否出现艳阳天时，第二日市场回馈的却是百余点的长阴。今天至少没有那么糟糕，市场不过是收出了十字星形态，但回顾一下上周的短线反弹，第二根阳线已经触及到了5月11日长阴线的2/3，而今日则是中轴都没有保住，可见反弹力度之弱。

     目前我们仍然将昨日的上涨归结为超跌之后的修正需求，而这同时也是近期市场的惯有节奏，同时又恰逢外围市场也处在技术性反弹的时间点，而从隔夜外盘情况来看，美元的加速上涨对大宗商品的压制性作用仍较为明显，虽然原油走势也让我们存在一定的疑虑，但目前来看，在此直言大宗商品市场的企稳还不是大概率事件。

     让我们将今昨两日行情界定为短线反弹行情的最重要的原因还是大的宏观经济面仍然没有发生改变，无论是当下的政策以及政策预期。这让市场很难发掘可以持续性拉抬的引擎。回顾年初至今的走势，在一月中旬，央行提高准备金之后市场在半个月的时间内下跌了近10%，在此背景下，资金放弃了大盘股，而至今我们仍然认为靠大盘股打破当前的僵局还是存在着较大的政策面不配合。

     而在2月初股市阶段性见底后，由于大盘股的不作为，资金开始选择区域性板块、智能电网等题材股，从盘面看，效果也并不是十分的理想，上证在两个月的时间里由2900点上涨至3180点，而在政策面进一步从紧的背景下，市场开始了本轮的调整。

     随着调整的日趋深入，关于何时见底或者已经见底的猜测甚嚣尘上，在我们考虑底部问题之前，想思考一下如果市场见底的话引擎在哪里？由上面的分析我们知道，在政策面不转向的背景下，大盘股缺乏拉升的政策面条件，而前期题材个股再次牵引市场也变得极为的牵强，在找不出市场持续性热点的情况下，那么可能就只有靠市场的置之死地而后生了，也就是说一定要跌透了，但从目前盘面来看，市场并没有出现绝望的恐慌，只能说市场目前还只是在犹豫，而这种消极性的抵抗导演的只能是弱势反弹，是不可能构筑真正的底部的。综上所述，目前我们还是持有偏空的操作思路，前期的老空单还是可以持有，控制好仓位，而对于期间的反弹，不建议盲目做多，暂时也不要抱有操底的想法。

     北方期货分析师 郭瑜