天琪期货 韩金柱

　　日前，证监会宣布股指期货对机构开闸，意味着机构将相继入场。机构入市不仅彻底改善期指参与者结构，同时有望为期指市场带来约500亿流动性。届时，机构投资者参与期指比例将达76%左右。

　　目前可参与股指期货的机构投资者包括证券公司、证券投资基金以及其他大型金融或非金融资金管理机构等，本文仅指证券公司和证券投资基金。根据《证券公司参与股指期货交易指引》和《证券投资基金参与股指期货交易指引》的规定，机构资金进行股指期货交易主要以套期保值为主，但操作过程当中也不排除进行少量的投机交易。因有任意时点符合监控标准的监管要求，投机的头寸所占其资金份额不会太大。

　　基金的最高参与规模是基金资产净值的10%，如果按照中等规模基金50亿元的资金量计算，参与额度最高可达5亿元买入合约，卖出合约稍高，约为7亿元左右；券商资产管理业务，发行规模如在3-4亿元，参与股指期货的资金比例可达70%以上，即2.1亿元以上。目前，我过拥有100证券公司和60家基金公司，如果平均每个公司有一只基金或理财产品参与股指期货，参与规模将达500亿元以上。目前股指期货开户数约1.5万户，保证金预计有150亿元以上。据此计算，机构参与比例将达76%，由于机构的参与以套期保值为主，此举将平缓期指波动。