文华财经（编辑 李伶晓）--行情研判 如果没有突发重大消息，今天沪深300下跌震荡概率比较大。日内操作上，稳健性指期货投资者以短线观望为主，激进者以逢高做空为主，轻仓操作，注意止损。 4月19日和5月6日沪深300指数向下击穿1%VaR下跌边界，昨日再次强力击穿1%VaR下跌边界，震荡下探的熊市局面难以逆转。

　　套利监测 昨日股市开盘后，IF1005零星出现几次期现套利机会，9点45分基差-15即为全日最大值，期现套利年化收益率6.04%。上午10点15之后，IF1005与IF1006首次同时出现连续的贴水状况，不过贴水率并不高，不存在反向套利机会，这也预示着大盘继续大幅崩跌的概率不大。尾盘股市收盘后，期指各合约微幅反弹，显示股指期货投资者对今日的超跌反弹有期待。IF1009与IF1012流动性明显改善，累计仅有33分钟和10分钟无成交记录，并且首次走入了无套利区间。IF1005成交量略高于IF1006，IF1006的持仓量首超IF1005，主力合约的转换已在进行中。IF1009与IF1012持仓量下午2点后显著拉升，但贴水不重，套保增仓迹象明显。 综合今天的盘面来看，现货指数明显带动期货的走势，多头抢反弹信心不足，空头放空亦趋于谨慎，大盘和期指仍将维持一个震荡下行的格局，IF1005和IF1006基差会在升贴水之间来回波动。

　　指数产品 周一沪深300指数现货和期货市场大跌，尤其是期货市场远期合约表现弱于大盘，这也对冲了绝对收益策略指数现货头寸的亏损。绝对收益策略指数今日达到1020.51点，与上一交易日相比几乎没有变化，我们将继续跟踪绝对收益策略指数的表现。

　　套保保值策略跟踪 截止5月17日，嘉实量化阿尔法基金单位净值大幅下挫5.67%至0.981元，略高于IF1006合约跌幅，使得套保组合的净值相对前一日略有下降，至1.021亿，而未套保基金市值下跌至8141万元。从避险角度考虑，我们仍然继续执行卖出套期保值策略。 本周开始推出基于通过调整BETA值的方法来管理投资组合系统性风险的套期保值策略。