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　　1、上周行情评述

　　上周在央行第三次上调存款准备金率以及4月份的CPI、PPI继续上升引发市场加息预期刺激下，沪深300股指期货小幅放量增仓补跌。IF1005合约与沪深300指数的基差为5.42点，从持续的升水转为贴水，显示目前市场对股市近期走势看跌。远月合约的升水也有较大幅的下降，均回归到了无套利区间。

　　2、宏观经济状况

　　宏观经济方面：国家统计局5月11日公布了2010年4月份国民经济主要指标数据。4月份，居民消费价格同比上涨2.8%，环比上涨0.2%。工业品出厂价格同比上涨6.8%。CPI继续攀升、创18个月的新高、并已连续三个月超过一年期存款基准利率2.25%，而PPI则达到了2008年2月的水平、创下2008年10月全球金融危机爆发以来的新高，这导致了市场对加息的预期越来越大。

　　货币政策方面：2010年4月末，广义货币(m2)余额为65.66万亿元，同比增长21.48%，增幅分别比上月末和去年同期低1.01和4.47个百分点。M2连续五个月回落，表明央行货币政策继续收紧。5月10日，央行第三次上调商业银行存款准备金率50个基点、冻结资金3000多亿元。但上周央行公开市场回笼资金规模大幅下降、全周净投放资金规模达到1520亿元，从而缓解了周一银行存款准备金率上调所带来的流动性紧张。

　　国际宏观背景：欧盟成员国财政部长在经过长达11小时的“马拉松”会议之后，终于在5月10日凌晨金融市场开市前宣布，将与国际货币基金组织共同设立一项高达7500亿欧元的危机应对基金，用于救援身陷危机的欧元区国家。该消息刺激欧美等市场股市和大宗商品大涨。但欧洲主权债务的根源并未完全解决，投资者对巨额救援计划的有效性仍持怀疑态度，导致欧元创2008年10月底以来的新低，各主要市场也大幅回调。

　　3、A股市场行情评述

　　上周在5月10日央行第三次上调商业银行存款准备金率50个基点、冻结3000多亿元资金以及国家统计局5月11日公布4月份的居民消费价格同比上涨2.8%、工业品出厂价格同比上涨6.8 %导致加息预期上升背景下，股指反弹夭折、继续下挫；随后央行公开市场回笼资金规模大幅下降、全周净投放资金规模达到1520亿元，从而缓解了本周一银行存款准备金率上调所带来的流动性紧张，股指开始企稳并小幅振荡反弹。上证指数周五收盘2696.63点，全周微涨0.31%；沪深300指数周五收盘2868.02点，全周涨1.1%。

　　4、技术分析

　　上周沪深300股指期货合约5日和10日均线随即成空头排列，而日K线经过技术性超跌反弹后围绕5日均线震荡，市场跌势依旧。SAR指标保持做空信号。

　　5、本周展望

　　本周五是股指期货正式交易以来的第一个交割日，即将交割的IF1005合约的走势将与沪深300现货指数走势日趋一致，交易重点将向IF1006转移。国内加息预期不散、周边市场仍然不稳、A股指数虽反弹上5日均线位但上方压力重重、均线仍然保持空头排列，均预示后市仍不乐观。股指期货操作建议：期指IF1006合约在5日均线之下位置可择机做空，止损点为2930点。目前各合约升贴水均处于无套利区间内，无期现套利机会。

　　格林期货