文华财经（编辑 李伶晓）--行情研判 上证指数、深证成指和沪深300在周线上都有做多拐点，虽然周期都很长。这预示着可能在周线图上看下跌的空间已经不大，但是反弹的强度也有待观察。建议股票投资者逢高平仓，不要重仓操作，等待行情的进一步发展。 4月19日和5月6日沪深300指数向下强力击穿1%VaR下跌边界，最近几日在区间内行走，显示大盘反弹乏力，仍处于震荡下行的趋势中。若有重大利空消息出现，大盘可能再度下探。

　　套利监测 上周五股指期货合约的走势与国际成熟市场相类似，主力合约IF1005在股市开盘时基差-25即为全日最大值，期现套利持有到期收益率0.35%，随后全日的大多数时间内IF1005的价格都落在无套利区间内，零星出现几次大于-20的基差迅速被压回。下午两点后，大盘反弹乏力，IF1005首次出现连续的正基差，即期货价格低于现货价格的情况，期指市场多头信心不足，大盘后市难有出色表现。同时180ETF并未明显放量，显示当前的持仓量中几乎已经没有套利仓的存在。IF1006上午的期现套利年化收益率在5%左右波动，下午2点后亦走入了无套利区间。IF1009与IF1012流动性与前日大致持平，期现套利年化收益率仍被压缩在3%以下。IF1009日内持续减仓，可能由部分私募调低资产套保比率所致。 上周五各合约间价差处于均值，持跨期套利仓者可以提前平仓获利。投资者本周不妨尝试卖IF1005买IF1006的组合，进行价差投机交易，若大盘出现反弹，IF1006与IF1005的价差有望再度扩大。

　　指数产品 周五，绝对收益策略指数收复周三的失地，创出新高1020.56点，上涨4.4点。现货组合延续了周四的强势，今日表现超越沪深300指数0.16%。期货部位，绝对收益策略指数受益于IF1006的大幅下跌。

　　套保保值策略跟踪 截止5月14日，套保组合净值上升至1.049亿，而未套保基金市值下跌至8631万元。我们的模型预测结果显示短线下跌空间有限，但从避险角度考虑，我们仍然继续执行卖出套期保值策略。 本周开始推出基于通过调整BETA值的方法来管理投资组合系统性风险的套期保值策略。