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　　海通期货研究所姚欣昊

　　市况：受隔夜美股及大宗商品价格下挫影响，上周五，股指期货主力合约IF1005小幅低开。午后13点24分开始，IF1005合约呈现加速下行态势，收跌1.38%，持仓量较上一交易日减少2039手。期指合约走弱打击市场人气，沪深300现指亦小幅低开。沪深300现指走势稍强于IF1005合约，试图突破下降通道上沿的压力，但最终仍被期指合约拖累。

　　分析：上周五股指期货合约的走势与国际成熟市场相类似，主力合约IF1005在股市开盘时出现-25基差，即全日最大值，期现套利持有到期收益率0.35%，随后全日的大多数时间内IF1005的价格都落在无套利区间内，零星出现几次大于-20的基差迅速被压回。下午两点后，大盘反弹乏力，IF1005首次出现连续的正基差，即期货价格低于现货价格的情况，期指市场多头信心不足，大盘后市难有出色表现。同时180ETF并未明显放量，显示当前的持仓量中已经几乎没有套利仓的存在。IF1006上午的期现套利年化收益率在5%左右波动，下午2点后亦走入了无套利区间。IF1009与IF1012流动性与前日大致持平，期现套利年化收益率仍被压缩在3%以下。IF1009日内持续减仓，可能由一批私募调低资产套保比率所致。

　　上周五各合约间价差处于均值，持跨期套利仓者可以提前平仓获利。投资者本周可以尝试卖IF1005买IF1006的组合，进行价差投机交易，若大盘出现反弹，IF1006与IF1005的价差有望再度扩大。