■新快报记者 陈昊旻

　　股指期货上市整整一个月了。作为一个对金融市场有着极大影响力的新生金融衍生品，股指期货从筹划到推出到正式运行，无不牵动着千千万万投资者的心。

　　那么已经“满月”的股指期货在这段“新生期”内到底成长得怎样呢？这里可以给出一些数据作为参考：从股指期货上市的4月16日开始，四个合约每日的总成交量从最开始的5万余手大幅增长，最高时超过30万手；持仓量也从最开始的2000手左右明显上升，最高时超过14000手。投资者的参与热情在极短的时间内迅速升温，使得股指期货成为一个交投极为活跃的期货品种。从这个角度来看，股指期货无疑是成功的。

　　另一方面，股指期货上市后一路下挫，直到5月12日才开始见底反弹。与此同时，沪深两市在各种不利因素的打击下进入下跌通道，沪指、深成指从股指期货上市直到5月12日均有超过15%的跌幅，其间个股也普遍下跌，两市几乎找不到股价能“挺”住不随大盘下挫的品种。这样惨淡的市况，使得股市投资者几乎全面受损，而且损失幅度不是小数。有不少投资者认为，这样的情况有很大程度上是因为股指期货的推出造成的。对于他们而言，股指期货无异于“洪水猛兽”，让人望而生畏。

　　但换个角度来看，情况就完全逆转了。正是因为上市以来的不断下挫，此前对股指期货进行“沽空”操作的投机客在期货市场上大赚特赚。尤其是考虑到股指期货交易上的杠杆效应，本身就不小的跌幅加上杠杆的放大作用，使得做空的投资者获利幅度更是惊人。本报此次便寻找到一位在短短12个交易日中取得过百万元收益的谷先生，对其进行了深入采访。

　　但股指期货也并不仅仅是投机客的“天堂”。

　　对于手头上持有股票的投资者来说，如果在股指期货上市后进行一定额度的“沽空”操作，那么股指期货下跌带来的盈利完全可以和股票上的损失相对冲，而达到套期保值的目的。此外，对于资金量较大的投资者而言，如果寻求稳定收益的投资方式，也完全可以利用股指期货和现货之间短期的价格差异实现无风险套利，在市场波动幅度较大的背景下，收益率也很吸引人。对于这些投资方式的具体情况及操作方法，后文会有详细解释。

　　有赚有赔，本就是资本市场上永恒的定律，所以，股指期货是否成功，也许不能光从投资者赚钱与否来看。要知道，在股市上有赔钱的投资者，也有套保的投资者，还有套利的投资者；在期货市场上有赚钱的投机客，也有看错方向而遭受重大损失的投机者。没有任何一种金融产品，设计的目的是让所有人赚钱。

　　那么股指期货到底成功不成功呢？中天期货董事长程晓峰的看法很有代表性。

　　“我们本来预计股指期货推出后成交会比较冷清，价格波动也会出现不连续的情况，但现在看来，市场流动性很好，活跃度也不错。”程晓峰笑得很轻松，“现在期货和现货之间的联动性已经十分明显了，价格发现功能充分被体现。我们确实没有想到市场会成熟得这么快。要知道，有的金属期货是上市十多年才达到这种状态的。”

　　既不是“恶魔”，也不是“天使”，股指期货只是一个很有用的金融工具。作为投资者，没有必要喜欢或者讨厌它，我们只需要了解它，运用它。

　　最后，祝刚“满月”的股指期货继续健康成长。

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