每经记者曾子建黄晓义

　　A股市场进入股指期货时代已经快一个月，在全新的市场环境下，股票市场投资者似乎有些不太适应。然而，对于期货现货两线作战的投资者来说，下跌并不意味着亏钱，甚至可以在这波暴跌中赚得盆满钵满。那么，对于那些只炒股的投资者来说，最近一个月来，究竟可以从股指期货中总结哪些值得吸取的经验和教训？

　　下跌趋势形成必须止损

　　从股指期货上市那天起，A股市场前期的强势震荡格局便发生了改变。4月19日，上证指数调控大跌150点，一举跌破年线支撑，彻底宣告下跌趋势的形成。从4月16日股指跌破5日均线，到5月12日的18个交易日中，上证指数没有一天能够重新站上5日均线。如此强劲的下跌实属罕见。

　　“的确，股指期货推出后，市场趋势的延续性比以前强了很多，这或许就是期指助涨助跌的效应吧。”资深私募人士黄先生告诉《每日经济新闻》记者。

　　为何会跌得如此厉害？黄先生分析，主要还是股指期货将A股市场带入了做空时代。以前，如果连续下跌，由于没有做空机制，主力要想出货也不容易。如果没有像样的反弹吸引散户的跟风，他们的筹码很难脱手。不过现在，股票可以不卖了，做空股指期货就行了。这样的人一多，大盘要想扭转下跌的趋势也就困难了。

　　那么，在今后遇到这种情况应该怎样应对？黄先生认为，普通投资者很少参与股指期货，因此一旦遇到大跌趋势形成，那就真的必须设好止损位，一旦止损价格出现就要坚决止损，因为没有人来给你创造反弹减仓的机会。

　　关注期货成交量变化

　　这一个月来，上证指数从3164点跌到2604点，跌幅近18%。不少投资者甚至是机构投资者，都将股市大跌的原因归结于股指期货的推出。对此，中金所专家方世圣并不认同。方世圣向记者表示，“如果说期指拖着现货跌，那么应该是期货价格低于现货价格，而这种情况在一个月中仅仅出现了一次。更何况，期指的成交量虽然很大，但依然难以真正对现货构成直接拉动性的影响。”

　　方世圣指出，“投资者如果紧盯沪深300指数权重成分股的价格走势就会发现，其实往往都是指标股率先出现异动之后，期指走势才随之而动。”因此，今后投资者如果在盘中要预判指数的走势，不妨关注一下招商银行、中国平安、中国石油等权重指标股。方世圣反复强调，“不要夸大期货对现货的影响，其实，真正做期指的人，还是看着现货在做。”

　　方世圣认为，市场下跌趋势的形成，实际上还是现货基本面因素引起的。比如对房地产市场的调控、上调存款准备金率、大型银行再融资等等。因此，只有彻底消化了利空之后，市场才会逐渐走好。方世圣建议投资者也可以关注期货成交量和持仓量的变化。成交量越大，说明市场分歧越大，如果持仓量连续缩小，就表明空方也开始逐渐进入观望状态，市场趋势随时可能发生变化。

　　方世圣认为，目前市道下，市场已经进入到相对合理的估值水平，沪市平均市盈率只有20倍，很多股票都已具备投资价值。因此，投资者完全没有必要再割肉杀跌，耐心等待趋势的变化，或许是目前相对理想的投资策略。