海通期货研究所 姚欣昊

　　市况：昨日，沪深300指数走势再度演绎过山车行情，两度直线拉升后回落，这表明市场多空分歧依然较大。早盘跌出年内最低点2757点，午后银行股与保险股联袂带动现指翻红。至收盘时，沪深300指数小幅上涨0.62%，成交量较上一交易日稍有萎缩。IF1005合约的走势更为惊心动魄，早盘9点40分附近，盘中直线拉升62点左右，冲高至2855点一线受阻。全天追随现指宽幅震荡，昨日结算价2816点一线的争夺较为激烈。IF1005合约收涨0.7%，持仓量较上一交易日减少843手。

　　分析：昨日大盘日内出现两波快速拉升行情，期指合约反应过度。IF1005在9点54分和13点24分出现持有到期收益率超过0.7%的期现套利机会，换算年化率分别为34.07%和44.44%，收益率曲线呈陡尖峰状。IF1005盘中基差一度小于10点，180ETF成交随之放量，明显由套利者提前平仓所为。180ETF昨日成交量仍在高位，仅次于前日，说明有不少套利者看到前日出现平仓机会之后，于昨日守候低基差时机实施平仓，这点亦可由最近两日IF1005的持仓量明显减小得到验证。IF1006期现套利年化收益率全天维持在10%左右，建议套利者最近开始转战IF1006，近期IF1006的期现套利年化收益率会在全天大多数时间内高于IF1005。IF1009与IF1012流动性大幅提高，累计仅有33分钟和13分钟无交易记录，期现套利年化收益率被压缩至5%以下。

　　昨日各合约间价差继续减小，跨期套利机会很少，卖IF1006买IF1005、卖IF1012买IF1005和卖IF1009买IF1005这三组跨期套利年化收益率都在3.5%以内。跨期套利持仓者可以伺机平仓获利了结。