海通期货研究所 姚欣昊

　　市况：昨日，沪深300指数盘中一度大跌，但收盘时则上涨了0.76%，成交量较上一交易日略有萎缩。期指主力合约昨日复制现指走势，其过山车行情说明多空分歧较大，不过在上一交易日低点——2862点一线有较强支撑。昨日收盘时，IF1005合约收涨0.76%，持仓量较上一交易日增加了1591手。

　　分析：昨日股市开盘后期指下跌幅度小于沪深300指数，9点45分IF1005的基差达到70点以上，期现套利年化收益率为71.64%，11点左右期指先于大盘止跌，因而IF1005基差曾扩大至75.8点，套利年化收益率随之冲高到83.84%。IF1006的期现套利年化收益率则全天都在20%以上。

　　昨日180ETF的成交量小幅萎缩，显示新入场的套利者数量有所减少，但从两个峰值的尖峰形态来看，套利者的操作水平有显著的提高，争抢日内最大期现套利收益率已经成为套利者的主要目标。值得一提的是，大盘日内出现反弹后，股指期货各合约并未反应过度，远月合约涨势疲软，说明投机者做多信心已不如前。昨日IF1012的流动性明显改善，累计仅有24分钟无成交记录且持仓量大增，期现套利年化收益率维持在11%左右。

　　从跨期套利方面看，昨日远月合约涨势疲软，导致价差缩小，跨期套利机会减少。卖IF1006买IF1005、卖IF1012买IF1005和卖IF1009买IF1005虽仍具有跨期套利机会，但年化收益率日内减少了2%。持有这几组跨期套利仓的投资者可以伺机选择平仓，获利出局，也可以做好将IF1005转现的准备。