从统计数据看，我国股指期货五月主力合约在开市的第三个交易日，日成交量就已突破10万手，而日持仓量仅以每天一两千手的速度缓慢增加，并在几天后持仓量出现明显的停滞增长现象。这显示我国股市期货的“日内交易”(Day Trade)占有压倒数量，过夜仓单的比例极低。

　　我国股指期货主力合约在开市后的第三个交易日，日交易量就突破了10万手，这是一个非常惊人的数量增长。要理解这个交易量的意义，我们可以回顾一下历史。上世纪90年代初在美国做股指期货SP500，一单5手以上的交易都要报备期货监管部门，而SP500的日交易量当时一般也就在数千手到一万多手左右。而这时股指期货在美国已经有了十几年的历史。

　　我国股指期货市场仅仅开市三天，就已超越了当时美国股市期货市场一个数量级。这真是一个惊人的发展。我们期待我们还会看到我国股指期货市场更显著的发展。

　　目前我国股指期货的“日交易量”与“持仓量”之比的悬殊程度，也大大高于我国目前已有的其他商品期货合约，这显示目前我国股市期货是一个高度集中了“短线交易”的市场。

　　从我国股指期货开市以来的价格数据和交易数据看，已经初步显示出以下明显特征：

　　①市场日内的流动性十分充裕，成交十分平滑顺畅。

　　②价格短线波动十分流畅，尚未出现激烈的脉冲式价格波动现象。

　　③以规模庞大的股票实货市场为基础，价格隔夜连续性表现较好，隔夜跳空现象不突出。

　　④以规模庞大的股票实货市场为基础，如果建立起良好的套利功能，则股指期货的价格不易被个别机构、个别资金施加强烈影响，会给投资者保证一个公平的竞争环境。

　　我国股指期货开市第一天以后的第一个周末就遭遇了重大政策出台的冲击，但周一股指期货的表现相当优异，虽然价格运动十分迅速，但跳空并不明显。这是优异的市场特征。比较股指期货在同一天的表现，我国商品期货在当天开盘时(比股指期货早开盘)就都发生了大幅跳空，当天开盘后的商品期货价格运动幅度明显小于股指期货。

　　因此在本次政策性突发事件后，面对同一重大的政策事件，股指期货的表现是：价格隔夜跳空小，但日内的运动幅度大。而我国商品期货的表现是：价格隔夜跳空大，但日内的运动幅度小。总结来说就是：在这次重大政策事件面前，我国股指期货的表现更好，对投资者而言就是风险更可控，且收益空间更大。

　　尽管我国股指期货开市还只有很短的时间，但已经初步显示出与我国商品期货市场的明显差异，而这些差异表明我国股指期货市场比商品期货市场对财务投资者而言更具吸引力，更具竞争优势：

　　我国股指期货对商品期货的明显优势之一：我国股指期货市场隔夜价格的连续性更好，应对突发事件的价格稳定性也更好。

　　由于我国股市的隔夜价格连续性较好，以此为基础的股指期货合约的价格连续性也将相应较好。因此，股指期货合约比较商品期货合约的价格跳空现象将较少发生，而商品期货价格的隔夜大幅跳空是较为常见现象。

　　我国现有商品期货市场的价格跳空现象较为多见，特别是大幅跳空(1%以上)也经常发生，这给投资者带来严重的投资操作与风险管理障碍。造成此种现象的原因主要有：一是我国商品期货主力品种与国际市场的价格互动关系明显。在我国所处时区与其他主要国际市场所处时区差距较大的背景下，隔夜信息的变动有时会对我国市场形成较大冲击，进而造成价格跳空。二是我国商品期货在国际市场定价影响力仍然不够强大，因此经常会受国际市场变动的较大冲击，造成跳空现象。三是我国商品期货市场存在参与者结构失衡现象，也会时常带来市场流动性的结构性失衡，进而造成价格跳空现象。四是商品期货在产品设计、定位及交易机制存在的不合理之处，也会造成价格的跳空现象。例如黄金期货就几乎每天都发生价格跳空。

　　价格跳空现象是对非实盘背景的期货财务投资者伤害很大的市场现象。一般来说，跳空现象越频繁，投资者越不愿参与。而投资者越不愿参与，市场流动性就越差，跳空现象就越容易发生。由此形成恶性循环。我国黄金期货就是一个典型案例，还有其它几个期货品种也是如此。

　　我国股指期货对商品期货的明显优势之二：股指期货的日内价格波动幅度足够大，能为日内投资者提供充裕的操作空间。而我国商品期货在这方面存在明显不足。因此，我国股指期货对短线投资者更有吸引力。

　　从统计数据看，我国股市只要能发生20-30点以上的波动，就能为股指期货投资者提供最低的操作空间。而从历史数据看，这种幅度的价格波动在我国股市是相当多见的大概率事件。因此可以说，我国股指期货可以为短线投资者提供较为适当的市场环境。

　　与之相对的是，我国现有商品期货产品的日内价格波动幅度经常很小，经常不能满足短线投资者的操作要求。有些产品经常发生一开盘就完成了价格定位，即开盘后只在极小的范围内波动，使短线投资者难以操作。最典型的就是黄金期货，几乎每天都发生“开盘跳空→价格定位(日内只有窄幅波动)→开盘跳空→价格定位 →…”的循环，因此吓退了几乎所有的投资者，成为参与度极低的期货品种之一。

　　我国股指期货对商品期货的明显优势之三：股指期货的长期趋势运动距离，将主要由日内的价格波动完成。与之相对的是，在我国商品期货市场，价格的长期趋势的运动距离，有时则主要由价格的隔夜跳空完成。这种现象使得对长期投资而言，股指期货市场也比商品期货更容易操作，更具吸引力。

　　从统计数据看，我国股市在发生大幅的长期的单方向运动时，比如上一轮的牛市和熊市，价格运动的完成基本全部是由日内价格运动完成的，极少发生剧烈的价格跳空现象。这就为长期投资者提供了良好的操作环境。

　　与之相对的是，我国商品期货市场在发生长期的价格单方向运动时，价格跳空现象十分明显，特别是价格连续跳空也时有发生，这会给操作方向失误的长期投资者带来毁灭性打击，使他们根本没有机会纠正错误。比如此次由全球金融危机引发的大宗商品价格暴跌行情，我国商品期货市场就发生了多品种集体的多日连续跌停板事件，对多方造成了毁灭性打击。比如沪铜，在2008年从7万多点跌至2万点的过程中，有超过50%的跌幅是通过隔夜价格跳空实现的。这也说明我国商品期货市场虽然发展迅速，市场规模迅速做大，但仍然很不成熟。可以相对照的是，同样对应的国际大宗商品，比如伦敦铜，在同期同样的长期单方向运动时，就保持了较好的价格连续性，这就保证了这些市场的国际竞争力及国际领导地位。

　　比较我国股指期货与国内股票市场的实货指数产品，我们也可以看出投资股指期货有着明显的竞争优势：

　　我国股指期货对国内股市实货指数产品的竞争优势之一：股指期货可以作双向投资，而实货指数产品只能单向操作。因此股指期货投资具有更大的操作灵活性。比如在长期熊市及较大的阶段性市场调整中，股指期货仍可提供投资机会。

　　我国股指期货对国内股市实货指数产品的竞争优势之二：股指期货在资金杠杆的运用上更灵活。投资者在实货股票投资中虽然目前已可运用融资操作，但股指期货的资金杠杆运用更灵活、更精确、更简便，投资者可根据自己的操作需要灵活调配。

　　我国股指期货对国内股市实货指数产品的竞争优势之三：股指期货在短线投资上比实货投资更便利。目前我国股市还实行T+1的交易制度，还无法做日内交易。从股指期货开市以来的表现看，市场流动性良好，短线操作相当便捷。

　　我国股指期货对国内股市实货指数产品的比较之四：股指期货在长线投资中是否比实货股指更具竞争优势，还有待进一步观察。这里的关键因素是看股指期货的换仓成本。美国SP500指数期货在九十年代的换仓成本就相当高，这就限制了当时美国股指期货在长线的运用。但目前似乎可以推测我国股指期货的换仓成本可能不会过高，因为国内商品期货的换仓成本都在可接受范围内。如果我国股指期货未来在换仓成本方面能表现出经营效率，再加上股指期货继续保持良好的隔夜价格连续性，则在长期投资方面，我国股指期货也将比对应的实货股市更具投资吸引力。

　　我国股指期货对国内股市实货指数产品的明显竞争劣势，是目前规定较高的资金门槛。这种较高的资金门槛会屏蔽很多潜在投资者。但这一问题会随时间推移而自行改善。比如经过若干年时间的推移，同样高的资金门槛便会自行大幅降低对投资者的屏蔽作用。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。