房地产调整政策细则将出，货币政策紧缩预期增强， 欧洲债务危机蔓延等三方面因素影响，使得调整中的A股市场走势本周将更加扑朔迷离。

　　上周我国股票市场跌幅较大，沪深300指数全周下跌7.52%。上周IF1005合约主要呈现出成交量逐日放大，持仓量增加，价格下跌的特征。上周仅四个交易日，IF1005合约总成交超70万手，其中上周五的成交量就超过24万手，日均成交量约17.5万手，此前的最大单日成交量为18.4万手。

　　各合约的基差升水在上周波动较为剧烈，股指期货远期合约对近期合约的升水也出现了同样的反复波动，终止了远期合约升水扩大的趋势。上述现象表明，股指期货市场上的投资者在面临市场大幅下挫和政策频繁调整的情况下，对市场的强弱判断出现了较为明显的分歧。

　　预计本周对股票市场形成较大影响的仍然是房地产调整政策、可能出现的紧缩性货币政策以及欧洲债务危机等三方面的因素。在房地产政策调整方面，住建部7日表示房价过快上涨势头已经得到遏制，同时表示正在制定二套房认定标准，并在必要时将公布房价上涨过快城市名单。这表明地产调控政策已经取得一定成效，若未来政策严厉程度不如预期，市场压力将有所缓解。其次，4月份宏观经济数据将在下周公布，CPI和PPI等经济指标若较高会引发市场对加息的预期。最后，欧洲债务危机再次形成系统性冲击，本周欧美股市的巨幅动荡已是明证。

　　上述因素短期内的利空作用较强，但随着投资者对政策的敏感程度降低以及技术面的支撑，市场有望进入企稳震荡阶段。在操作上可按沪深300指数2800点一线为止损轻仓做多；截止5月7日收盘，期指IF1005合约对现货指数升水60点，远高于其理论价格，其交割日为5月21日，目前距离到期仅有10个交易日，适宜进行买现货抛期货的套利交易。 （光大期货研究所）