□文铮

　　股指期货4月16日首日上市交易，当日的沪深300指数是下跌30点的，可是四个期货合约全部高开50点至220点，并且全天没有什么大的波动，以红盘报收。当日股市收盘后有房地产的利空消息，星期一股市沪深300指数开盘大幅低开42点，到收盘时下跌179点，四个指数期货合约全线暴跌240点收盘。是谁在首日上市时使期指高开并且一直至收盘，到第二天又是谁使期指合约出现比现货指数更高的点数跌幅，有很多人认为是期指市场参与者套利行为导致。但是更加奇怪的事件出现在随后的几天里，沪深300指数没有什么波动，期指却是不断上上下下的波动，第一天和第二天的领先事件在这一周里不断的重复出现，以至于有很多投资者已经注意到这个现象，上涨和下跌时期指总是比沪深300指数快上5分钟或者10分钟。但是有一部分波动是属于盘中10点到20点的上下波动，对于当日现货并没有明确影响，这种现象对于股市里曾经的权证和新股狂热爱好者来说，真是太熟悉了！唯一的解释就是以前在股市里翻腾的权证资金已经进入期指市场，T+0交易和多空变换机制使得操作更加方便，日内大量高频交易赚取差价，如果有期指投资者试图跟上节拍捞上一把马上平仓，这种图谋可以说多数都是以失败告终。由于现在的期指开户数还没有达到一定的规模，所以操纵期指没有那么明显，但是现在的单日全部合约成交金额已经达到很高的水平，已经为操纵制造了环境。作为拥有基金和保险资金的大型机构资金目前没有明确的进入期指市场，暂时没有可以约束对手能量的巨大力量制衡。来自商品期货市场的投资者，如果完全没有交易过权证，没有参加过最后末日权证死亡疯狂炒作的，是无法体会到时间和速度的残酷的，以往通过研究商品市场供求关系来作出投资交易决定，这种方法在股指期货上毫无用处。

　　对于现在参与股市投资的投资者来说，如果限于资金门槛无法进入期指市场，也可以通过观察期指市场的变化，来决定自己的股票投资。只是需要注意的是，期指市场出现上上下下的波动时，沪深300指数现货却是没有跟随波动，这个时候就要小心，这可能是一些权证资金在搞差价，在4月20日的期指交易中就出现了这种现象，打开分时图观察全天出现了7次波动，只有最后一次是真实的。4月21日，期指四个合约大幅上涨，印证了4月20日的领先上涨作用。期指还有一种规律，在指数连续几天大幅下跌后，一旦开始反弹，期指总是领先翻上，并且连续几天一路上涨，不会让看空的人有太多思考的时间平仓，在香港恒生指数期货市场上，这一点体现得非常明显，下跌时也是如此。上涨和下跌都是跳空高(低)开，尤其是受到重大消息影响时，上涨下跌幅度都很大，对于这种杀伤力，投资者在4月19日已经体验了一次！