海通期货研究所  王娟

　　美国股市周四收盘大幅走低，创去年4月来最大单日跌幅，道指盘中一度暴跌近千点，。可谓屋漏偏逢连夜雨，外围市场走势加剧了国内的悲观气氛。沪深300现货指数低开逾2%，直奔2009年9月2日的低点2813一线，所幸的是，此处支撑暂时有效。虽然早盘震荡上行，力图填补缺口，但是午后再度走弱。至收盘时，沪深300现指下跌了60.07点或2.07%，成交量几乎与上一交易日几乎持平。

　　期指主力合约跳空低开，早盘走势较为坚挺，盘中反弹，成功回补缺口，午后终不改弱势，破位下跌。至收盘时，1005合约收跌2.52%，刷新了上市以来的低点，成交量较上一交易日有所放大，持仓量减少了1868手。

　　我们发现，期现两个市场在遇到较大幅度变动时，其中一个市场反应较快，而另外一个市场则相对较为迟钝，容易出现较好的期现套利机会。在4月19日和4月27日的两次大跌中，曾出现这种机会。即使在周三，沪深300现指午后上演大逆转，也出现了基差达到90点之上的套利机会。

　　在未来两周的交易日里，5月合约价格将向沪深300现指回归，期价波动可能更加频繁，套利空间或将会缩小，投资机会可能会越来越少。因此，期现套利方面，投资者可以将注意力逐步转移到6月合约上。跨期套利方面，继续关注卖1009合约或者1012合约买1005合约的套利机会。

　　本轮下跌不见强势反弹，可见其弱势。这不仅让笔者想起来09年10月2日开始纽约金的一波单边上涨行情，可谓牛市难见回调，熊市难见反弹。虽然，沪深300现指跌破了布林通道的下轨，短期杀跌动能会减弱，但是悲观绝望情绪弥漫市场，目前还不宜盲目猜反弹，后市继续关注2813一线支撑的有效性。短线资金暂时持币观望。1005合约进入了2时代，趋势性空单可以继续持有。