冯玉成

　　一、市场绝地反击

　　上证综指、沪深300三连阳，显示明显抵抗特征。4月30日，现货市场以带长下影线的小阳线报收，K线形态已反映出大盘止跌迹象。五一节假期间，央行出台5月10日起上调商业银行存款准备金比率0.5%的紧缩措施，北京房地产调控实施细则出台，北京、深圳、上海等地房屋成交清淡。这些消息再度给“积弱难反”的市场以沉重打击，周二大盘大幅跳空低开，全天围绕2840点震荡整理，并以带上下影线的小阳线收盘。今日，又遭外围市场的冲击。5月4日，希腊公务员为抗议希腊政府所采取的财政紧缩措施开始进行罢工，同时信息称西班牙的主权信用评级可能会被再度调低，受此影响，欧美股市大跌。这又使得国内市场雪上加霜。今日上证综指、沪深300分别跳空低开30点和37点，短暂冲高后，最低下探2770点和2943点，市场一度出现恐慌。尔后，多头绝地反击，大盘一路盘升，并以光头中阳线报收。

　　二、空头能量加速释放

　　近几日形成空头的能量主要来自房地产、银行、钢铁、有色金属板块。由于近段时间国务院及地方政府出台了一些列调控房地产市场的政策措施，加之商业银行存款准备金率的上调，对房地产板块造成重度打压。房地产板块成为市场做空的主力军。自4月16日以来，至今日最低点，房地产板块跌幅达19.4%，而同期上证综指下跌11.5%，沪深300下跌12.3%。银行、钢铁板块受房地产株连，也出现9.67%、14.58%跌幅。很明显，房地产、钢铁板块跌幅大于上证综指和沪深300，而银行板块在今日盘中并未创新低，故跌幅小于两综合指数。有色金属板块该期间最大跌幅为12.16%，跌幅和沪深300指数相当，其做空主要表现在今日盘中，由于周二国际期货市场基本金属大幅下跌，今日国内基本金属期货大幅走低，有色金属板块个股大幅下挫，这也是今日大盘创近期新低的原因之一。

　　在这些板块大幅下跌后，今日房地产板块超跌反弹，上涨2%，中江地产、阳光城涨停，昨日跌停的北京城建微跌0.16%，华远地产跌1，14%。今日一度领跌金融股的中国人寿收盘微跌0.22%，银行类股票今日盘中并未创新低，收盘上涨0.43%，企稳反弹迹象较明显。钢铁板块收盘涨0.26%。有色板块下跌0.73%，不排除继续调整的可能。总的来看，对大盘构成较大冲击的上述板块做空能量基本得到释放。

　　三、股指期货底部特征显现

　　近两日股指期货一改前些时日的助跌特性，对现货市场的止跌发挥了积极作用。上一交易日股指期货合约走势较为平稳，主力合约窄幅震荡，做空动力衰减，在上证综指、沪深300创新低的情况下，期指合约并未创出新低，而且，当月合约升水在下午交易时段较长时间里在50点以上的水平，明显高于前几个交易日40点左右的幅度。今日主力合约升水幅度更高，10点55分之前在53—90点之间，其他时间基本上在50点以上。较高升水反映了投资者对后市乐观预期。

　　从近几日成交量和持仓量看，交易量连续三日维持了很高的水平，4月30日主力合约成交184157手，5月4日为150123手，5月5日为145542手；隔夜持仓量三日分别为8297手、8261手和9600手，今日持仓量大幅增加。价跌量减，持仓量增加意味着反弹一触即发。