一、行情走势

　　1.期货行情走势

　　本周内外盘豆类期货以上涨为主，美豆主力合约已经站上1000美分的整数关口，而国内大豆、豆粕及豆油均跟盘上涨，大豆1101合约一度突破4000元的阻力位。美豆主力 07 月合约周涨幅1.51%， 美豆油主力 07月合约周跌幅1.02%，连豆主力 1101 合约周涨幅0.99%，连粕主力 1101合约周涨幅1.32%，连豆油主力 1101合约周涨幅0.58%。

商品名称	交割月份	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	周结算价	涨跌	成交量	成交量	持仓量变化
豆一	1101	3,940	4,005	3,903	3,992	3,995	37	1,002,794	1,002,794	55,490
豆粕	1101	2,873	2,925	2,845	2,919	2,915	41	3,983,456	3,983,456	102,472
豆油	1101	7,860	7,966	7,760	7,942	7,932	64	2,038,556	2,038,556	160,266
美豆	7	991.00	1,017.20	982.00	1,010.00	1,001.90	15.00	33.9万	33.9万	36,586
美豆油	7	40.24	40.27	39.20	39.86	39.62	-0.41	18.9万	18.9万	18,386

　　2.现货行情走势

　　一周国内大豆现货涨跌不一，东北大豆现货价格稳中趋降，下游粮商收购积极性较差拖累价格下跌，进口豆港口分销价稳定，不过港口库存处于高位，接近500万吨，进口豆到港价继续维持低位；豆粕现货价格稳中有涨，国家收储冻肉扶持生猪养殖有利豆粕需求；豆油价格也是稳中有涨，基本是跟盘上涨。

大豆现货价格	20100416	20100423	豆粕现货价格	20100416	20100423	豆油现货价格	20100416	20100423
哈尔滨油厂收购	3760	3740	哈尔滨	3150	3150	哈尔滨（一级）	7900	7900
大连（进口）	3520	3520	大连	3050	3050	大连（四级）	7550	7500
张家港（进口）	3520	3520	山东	3040	3100	山东（四级）	7350	7350
天津（进口）	3520	3520	江苏	3110	3110	江苏（一级）	7700	7750

　　二、焦点信息

　　1. 天气温暖干燥，美国春播工作进展迅速

　　今年春季美国农业产区天气温暖干燥，使得春播工作进展迅速，玉米播种进度创下了历史最快纪录。

　　农户抓住机会种植农作物，因为去年春季持续多雨严重耽搁了春播。今年玉米、大豆和春小麦播种均有一个良好的开始。

　　美国农业部周一发布的报告显示，玉米播种已经完成19%，高于一周前的3%，也高于五年平均进度9%。

　　分析师称，下周一的作物周报可能显示玉米播种完成46到50%，远远高于历史最高水平 37%。

　　美国农业部将于下周一发布第一次大豆播种进度报告。分析师认为全国大豆播种工作可能完成5%。截止到周日，阿肯色州大豆播种完成了15%，比五年平均进度高出6%。路易斯安纳州完成了27%，比五年平均进度高出13%。

　　2. 美豆对华销售总量同比提高

　　美国农业部的周度销售报告显示，截至2010年4月15日，2009/10年度(始于9月1日)美国对华大豆的出口装船量为2130万吨，高于去年同期的 1630万吨，同比提高31%。 2009/10年度迄今为止，美国对华大豆的销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2191万吨，比去年同期的1753万吨同比增加25%。

　　美国农业部预计在截止到2010年9月份的年度里，美国大豆出口数量达到创纪录的 14.45亿蒲式耳。

　　2008/09年度中国的大豆进口量为4110万吨。

　　3. 2009/10年度巴西大豆收割工作已完成90%

　　据巴西农业咨询机构塞拉瑞斯周一发布的作物周报显示，截止到4月16日，2009/10年度巴西大豆收割工作已经完成了90%，相比之下，一周前为81%，上年同期为79%，五年平均进度80%。塞拉瑞斯表示，截止到4月16日，巴西大豆销售比例已达45%，相比之下，一周前为42%，上年同期为52%。

　　塞拉瑞斯预计今年大豆产量将达到创纪录的6720万吨，相比之下，上年为5700万吨。

　　4. 海关总署称中国三月份豆油进口大减79%

　　据中国海关总署发布的最新数据显示，今年三月份中国豆油进口量只有48,916吨，比上年同期大幅减少了79%。豆油进口急剧下滑的主要原因是需求疲软，国内供应充足。海关数据显示，今年一季度豆油进口总量也比上年同期减少了51%。

　　5. 商务部：生猪价格整体止跌回升

　　经国务院批准，商务部20日会同财政部、发改委、中国农业发展银行公开竞价收储今年第二批中央储备冻猪肉。“全国生猪价格已经整体出现回升，商务部将继续密切关注生猪市场价格变化。”商务部有关负责人表示。

　　自13日商务部等部门公开竞价收储第一批中央储备冻猪肉后，生猪价格在连续下跌三个半月后，实现首次回升，达到预期收储效果。数据显示，上周全国主要大中城市猪肉批发价格环比上涨0.2%，而主要大中城市精瘦肉零售价格则继续走低，与前一周相比下跌0.4%。

　　专家认为，猪肉价格对我国居民消费价格的影响约在3%-5%，其价格的企稳有助于提高农民养猪收益，避免未来猪肉供给减少而出现价格波动。

　　商务部该负责人称，虽然全国生猪价格整体出现回升，但部分地区仍呈下跌态势。商务部将继续密切关注生猪市场价格变化，组织实施中央储备冻猪肉收储，促使猪粮比价稳步回升到合理区间。

　　6. 大豆基金净多单由上周的29228手增至本周的56292手

　　根据cftc报告显示，在截止4月20日这周，基金增持大豆多单11196手，同时减持空单9811手，基金净多单由上周的29228手增至本周的56292手。基金豆油净多单由上周的32214手减至本周的19842手。基金豆粕净多单由上周的9630手增至本周的20427手。

　　投机基金在大豆上的期货和期权上的净多单由上周的39435手增至本周的64747手。

　　指数基金在大豆期货和期权上的净多单由上周的172681手增至本周的175098手。

　　三、综合评论：

　　本周内外盘豆类期货以上涨为主，其中美豆主力合约站上1000美分整数关口，而连豆主力亦盘中突破4000元的阻力位，豆粕近月连续强势上涨，豆油相对较弱，豆类期货的强势上涨以及向上突破显示其上涨动能仍然存在，后期或继续上涨。

　　宏观面，周初高盛爆出“欺诈门”事件，美国证券交易委员会(SEC)诉高盛在次贷危机中涉嫌欺诈投资者，致使其亏损10亿美元以上，这引发商品期货短期下挫，不过似乎其影响有限，这更可能是白宫为了某些政治目的而进行的必要手段；随后希腊主权债务危机隐忧再起，其财赤比率大幅上调，不过其启动欧盟及国际货币基金组织(IMF)援助计划有效地驱散了市场的恐慌情绪，这一事件影响也有限。宏观面虽有利空事件出现，但是整体分析对商品特别是对农产品的压力有限。

　　豆类供需面，伴随南美豆的集中上市，从全球来看大豆供给是充足的，然而，短期的炒作题材是美国的旧作库存紧俏和中国的旺盛需求，加之北半球的种植情况，短期这些利多因素将主导期价，美豆或仍有上行空间。而国内大豆供给充足，港口库存高企，不过下游油粕价格的上涨也提振大豆需求，而豆粕仍然受益于国家对冻肉收储的政策支持，豆油受益于中阿贸易摩擦引发的进口豆油减少。

　　资金面，本周美豆基金净多继续大幅增加，美豆站上1000美分引发市场看多氛围升温，后期或将继续上涨。国内豆类持仓也是增加，显示资金在豆类上的交易活跃，预期也将跟随上涨。

　　综合来看，宏观面的影响因素压力有限，而关于美豆旧作库存紧俏和旺盛的中国需求后期将对期价形成支撑，加上种植天气的不确定性，豆类期货的季节性强势期已经来临，整体判断豆类上涨继续，而豆粕可能仍然相对最强。

　　操作上建议前期多单持有 ，空仓者逢低做多。

　　中信建投期货 李海刚

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