注意：除非特别指明，本文所做分析均基于沪深300指数，“股指”特指沪深300指数，由于期指近月和现指走势基本一致，在投机分析部分不单独进行分析。

     市况综述：今天是股指期货开始正式交易的第二天，由于之前的周末爆出了高盛弊案的影响，外盘各品种纷纷走低，今日沪深300指数低开四十余点至3313.50，并连续震荡走低，早盘一个半小时尚能坚持在3270以上，其后，随着国务院出台的限制房价过快上涨政策逐渐在市场中传播，投资者给予了市场向淡的反应，股指在中盘后节节走低，全日没有像样的反弹，报收于3176.42，这个点位几乎就是全日最低点，全日跌幅逾5%。

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     美国证券交易委员会指控高盛涉嫌欺诈投资者，称其在设计和销售次贷担保债务凭证(CDO)产品时存在欺诈行为，金融市场一片哗然，美股重挫道指回落至11000点关口下方，美元全盘走强。高盛被指控欺诈的消息，使投资者担心美国联邦政府可能将再度严格审查整个金融行业。而美欧股市也是在金融板块拖累下纷纷遭遇滑铁卢。美股此前连续六周上涨的势头也宣告结束。

     国务院出台遏制房价过快上涨的政策措施。以家庭为单位，首套房如超过90平米，则执行30%首付；二套房最低50%首付、1.1倍利率，对三套房大幅增加首付比例和利率。各地可根据实际采取临时性措施，严格打击炒房和投机性购房。

     投机交易分析：

     股指今日巨阴，部分来说是国内外利空的影响，从另一个层面来讲，也是对股指期货上市前持续半个月的战战兢兢情绪的释放。大家可以回想一下前两周到三周，商品期货各品种都有些无从下手交易的感觉，来回震荡，做多也错，做空也错。那么到了今天，股指期货终于上市了，楼上的靴子就该扔第二只了，正好借助利空信息释放情绪。另外还有一个原因，诸大机构在期指和与期指有关的沪深300成分股中博弈争夺，确定自己在这个交易圈中的初步地位，这些都需要时间去弥合。以上三个原因中，我认为最后一个才是主要的影响因素，短期来看，深跌可能性不大，大幅震荡是主旋律，实力机构试水还会持续一段时间。预期明日低开，在前期低点3100-3130附近争夺，如能止跌，后市震荡反弹可能增大，如沪深300指数跌穿3100，期指交易者可顺势放短空。再次提醒，股指期货开市初期市场震荡会比较大，需非常谨慎，快进快出。

     套利交易分析：

     综合股指期货数年的模拟数据和实际开盘以后的情况，我们初步认为，股指和期指近月之间，如果有超过20点/交易周（交易周从现在计算到近月期指合约交割日）以上的价差，就存在套利机会，比如今天，到5月期指交割前还有大约5个交易周，也就是说价差在100点以上，就可以作为合适的套利机会。今天，在早盘10点之前，至少有10分钟的时间，股指和5月期指的价差超过100点，期指高而股指低，可以空期指买股指现货。其后股指大跌，到尾盘时股指和5月期指的价差已经接近于0，这已经是远超正常价差缩减的速度获利了，可于明日早盘平套利各方仓位，实际获利估计在90点左右。综合我们前面的推断，期指开市初期市场震荡偏大，这种套利机会还会不断出现，可于盘中随时留意股指和5月期指的价差情况，如5月期指高于股指100点或低于股指50点均可入场套利。

     华闻期货 欧阳洪涛

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