中证期货首席股指期货研究员刘宾：股指期货看成交量更要看持仓量

　　杨勇

　　深圳特区报讯(记者 杨勇)日前，在由中证期货、中信证券合办的股指期货投资研讨会上，业内人士认为股指期货不会导致股市下滑，因为以目前的通胀水平，还没有做空的理由和动机。

　　中信证券策略分析师欲峰对二季度股市仍持平衡思维，认为周期大盘股只是一个阶段性的机会，而成长股的机会更具持续性。股指期货的推出，将使市场环境更趋复杂，新的交易盈利模式、新的波动时间都将产生，但它未必导致估值体系大幅下滑。欲峰认为，估值体系的变化主要还是受通胀影响，做空股票最好的时机是通胀上升后债券、股票、商品价格都开始下跌，现金为王的时候。但现在来看，还没有到这个阶段，因为通胀仍处较低位置。既然没有做空的理由，股指期货也就不会导致股市下滑。

　　中证期货首席股指期货研究员刘宾指出，从事股指期货交易，非常重要的一点是同时看成交量和持仓量。股市上可根据成交量来跟进或撤退，但期货市场不能只看成交量，成交量的增加并不代表还会上涨多高。持仓量作为一个新兴概念，是判断期货市场趋势的重要指标。如果成交量增加、价格上升，但持仓量在减少，就表明资金逐渐流出，市场达到平衡后必有转向。因此，必须把成交量和持仓量放在一起来判断。

　　股市有逢低建仓的原则，期货市场的建仓原则大有不同，首先是进场前就要考虑好离场点，同时做好止损设置和资金管理。据统计，70%以上设的止损都是正确的。刘宾认为，投入的资金占总资金比例多少取得于三要素：可承受亏损、保证金比例、合约逆向波动率。假如投资者最大承受20%的损失，以目前15%保证金来模拟，该投资者最大的持仓占有比例应在45.3%左右比较合理，即1000万元资金最好投入不要超过453万。