文华财经（编辑 李伶晓）--[广发看市]

　　国内市场：周二，大连豆类期货双边振荡整理，最终各主力合约涨跌互现收盘。大豆1009合约日内最高3885、最低3869、收盘3875，较前一交易日收盘下跌3元/吨，减仓2000余手；豆粕1009合约最高2837、最低2817、收盘2823，下跌7元/吨，增仓近2.9万手；豆油1009合约最高7638、最低7588、收盘7604，上涨4元/吨，减仓近6000手。

　　三天长周末假期过后，国内豆类期货市场整体交投恢复增加，但周二除豆粕增仓较明显外，大豆、豆油均继续减仓，且期价日内运行仍缺少明确方向性，盘面延续节前盘整格局。当日豆类期价主要跟随周边市场走势，受近期美元恢复走弱以及原油大幅上涨推动，周二国内金属、化工等众多商品盘中均走出技术性突破上涨行情，这令豆类商品获得一定提振，近期美国经济数据持续向好、欧盟债务危机缓解等消息面使得外部市场多头氛围明显增强。然而，豆类品种因仍面临南美大豆即将上市、美新豆面积增加、国内需求疲弱等基本面明显利空压力，因此整体跟涨意愿并不强。午后，随着澳大利亚宣布再次加息的消息传来，基于对晚间美元走势利空预期，国内大多数据商品期价普遍因多头获利了结回吐早期涨幅，豆类期价也随之出现回落。

　　从品种具体表现看，连豆延续近期缩量减仓态势，尽管当前连豆1009期价仍明显低于基于国储收购价估算的交割仓单成本，但进入4月份后国家能否宣布进一步延长大豆收储日期仍存在不确定性，当前大豆盘面上下两难格局令多、空暂时缺少发挥空间。豆油近期受到有关国家限制豆油进口消息的利多支撑，但基于这些限制措施并不能根本改变当前国内供应充裕状况，加之近期马盘棕榈油表现疲弱，因此1009豆油合约在7600点上方显得上涨乏力，过去几个交易日豆油品种连续减仓的表现也说明多头借限制进口消息炒作的信心并不强。目前进口大豆压榨已有近100元的利润，加之盘面较之现货报价有近300元的升水，豆油面临的油厂套保盘压力仍可能比较重。豆粕1009、1101合约周二同步明显增仓，对于该品种资金明显有分歧，多头看重的是当前豆粕期现明显倒挂以及未来几个月国内养殖业豆粕消费的季节性增加前景，空头仍主要来自于油厂保值盘。

　　国际市场：周二CBOT大豆期货市场受空头回补推动收高，全天交投淡静，因缺少新消息面提振。 5月大豆最高945、最低934、收盘944.5，上涨8.5美分；11月大豆收盘931.75，上涨9.5美分。5月豆粕收盘263.1美元/短吨，上涨1.9美元；5月豆油收盘39.77美分/磅，上涨0.42美分。

　　大豆期价在3月底报告后没能创新低的表现令市场空头感到失望，加上农民出售现货意愿也不高，交易商趁机回补先前建立的部分空单。市场似乎已经到达了一个合理的价值位，南美大豆产量创纪录、出口需求放缓及2010年美豆种植面积预期增加等一系列利空因素已在价格上得到体现。尽管当日大豆期价出现反弹，但并未没有取得实质性突破，因市场缺少基本面利多支撑，同时交易商对于本周五美农业部新月度供需报告也有利空预期。当天外部市场涨跌信号不一亦奠定大豆盘整基调，美元上涨抵消了原油走坚的利多影响。投机基金日买入大约4000张大豆、1000张豆粕、3000张豆油。

　　观点建议：由于当前南美新豆上市、美豆面积增加等利空压力已基本被市场消化，词预计当前大豆市场产生新下跌空间可能性较小，考虑到近期外部市场利多氛围明显增强国内需求季节性回暖以及对后期对北半球种植天气炒作升温，我们更倾向于后期豆类市场将走出企稳上涨行情。本周的美豆月度报告虽有利空预期，但3月底的季度库存报告已经令市场提前消化其影响，料市场也难获得新下行压力。操作上，大豆、豆粕中长线做多思路不变，当前参考建仓价位3830、2800一线附近，豆油以7450－7650元区间为价格中枢考虑波段操作。

　　[相关消息]

　　 报告提示：4月9日（本周二），美农业部将公布月度供需预估报告。目前分析机构平均预测美国2009/10年度大豆结转库存为2.09亿蒲，较上月报告增加1900万蒲，预测区间为1.7－2.42亿蒲。

　　 4月6日，澳大利亚央行宣布将基准利率上调25个基点至4.25%，这是澳大利亚央行自去年10月份以来第五次上调基准利率。

　　 按CBOT大豆最新收盘价估算，6月份船期美豆到中国港口理论完税成本约为3568元/吨，6月份船期巴西大豆到港成本为3478元/吨。 (按现行大豆进口关税率3%计算)。

　　 [现货情况]

　　周二，国内各地大豆、豆粕报价基本稳定，局部港口豆油报价有所上涨。当前国内豆类现货市场整体仍旧疲弱，终端需求低迷、低成本进口大豆库存庞大对市场构成明显压制，但近期有关中国将限制豆油进口的消息对豆油有一定提振影响。黑龙江产区大部分油厂继续停工，当地农民仍有较强惜售心理，但随着春播临近，局部大豆成交有所活跃。

　　 按当前现货报价估算， 黑龙江产区油厂国产大豆压榨每吨亏损大约150元，而港口地区油厂进口大豆压榨已有55－84元/吨的利润。进口大豆较国产大豆成本优势明显。

　　据业内机构跟踪统计，截至3月31日，国内港口进口大豆库存约为495万吨，较一个月前增加大约7万吨。 （袁健斌）

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