全球货币和财政政策的刺激下，全球供给表现良好，这得益于需求的日益复苏。

     今天上午主要经济体的PMI制造业指数得以发布。日本、中国和欧元区在三月显示出强劲的制造业扩张。我们相信，在下午发布的美国数据，也同样会有较好的表现。

     图1.PMI制造业指数

     我们认为PMI较好地反映出当前全球商品供给的情况。从2008年下半年为起点至今，中国的制造业首先得以复苏（指数低于50 表明衰退）。中国的PMI制造业指数在去年的3月份升至50以上，之后日本在六月，美国在八月和欧元区在十月，各国PMI指数相继升至50以上。

     PMI指数表明大宗商品的需求在不断增长。首先，从2008年9月起，库存情况反映出制造业活动状况得以改善。其次，全球的资金流动性使然。高流动性，短期内有助于产量的提升。这两个因素在09年下半年到10年一季度这段时间很好的支撑了商品价格。但是如果最终消费者的需求疲弱，将对制造业对大宗商品的需求是个打击。该情况在2009年时曾是我们关注的焦点。

     我们依然认为最终的需求（消费者需求）在增长，直接支撑了制造业的增长。全球汽车销售的上涨、上升的消费者信心和就业市场的复苏，很好的佐证了消费者需求在改善这一事实。大部分需求来自亚洲——尤其是中国。但美国也有增长的迹象，欧洲则要稍微逊色一些。

     我们认为美国对商品的需求将大于欧洲。相对于白金，我们更看好钯金，我们也同样看好原油

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