倍受大家关注的美国大豆播种面积意向与季度库存报告已于昨晚公布，CBOT大豆期价开盘即迅速下跌至930美分/蒲式耳一线，创下近二周以来的新低，跌幅达3%。此前几周里，大豆期价以区间震荡来等待报告出台，市场希望通过本次报告来为市场指出方向，从本次报告市场的反应来讲，这种区间震荡格局恐将延续。

　　一、全球大豆供应充足，库存压力明显

　　USDA报告显示，美国当季大豆库存为12.7亿蒲，高于此前市场预测的12.07亿蒲式耳均值。

　　以下是本次报告与市场此前相关预测数据的具体对比，单位为十亿蒲：

　　* 谷物季度库存

	本次报告	平均预测	预测区间	上季度库存	去年同期库存
玉米	7.694	7.505	7.318-7.758	10.934	6.954
大豆	1.270	1.207	1.160-1.270	2.337	1.302
小麦	1.352	1.364	1.332-1.398	1.765	1.04

　　-- 玉米季度库存同比上涨11%，大豆季度库存同比下降2%，全麦季度库存同比上涨30%

　　

图为USDA历年大豆季度库存变化图表。（图片来源：银河期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　油世界表示，2009/10年度全球大豆产量预测数据上调到了2.555亿吨，上年为2.115亿吨。预计2009/10年度全球大豆期末库存预计为6810万吨，高于早先预测的6620万吨，上年为4700万吨。其中美国大豆期末库存为520万吨，高于早先预测的500万吨，上年为380万吨。

　　所以，从全球供需平衡状况来看，2009/10年度全球大豆供应量较为充足，供需偏松的格局将成为未来一段时间的主基调。

　　

图为世界大豆供给与需求平衡走势图。（图片来源：银河期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、美国大豆播种面积后期调整值不大

　　USDA报告显示，美国2010年大豆种植面积预估为7810万英亩，高于去年的7750万英亩，但低于市场此前预测的7855万英亩均值。* 种植面积报告    (单位 百万英亩)

	本次报告	市场平均预测	预测区间	去年实际种植
玉米	88.798	88.941	87.00-90.15	86.5
大豆	78.098	78.550	77.43-79.50	77.5
全麦	53.827	53.325	51.90-54.90	59.1
冬麦	37.698	37.319	37.10-37.90	43.3
春麦	13.906	13.558	12.80-14.00	13.3
硬麦	2.223	2.470	2.3-2.60	2.6
棉花	10.505	10.44	10.20-10.60	9.15

　　——玉米种植面积同比上涨3%，大豆种植面积同比上涨不足1%，全麦种植面积同比下降9%，棉花种植面积同比上涨15%。

　　

图为USDA历年大豆种植意向报告与世界面积走势图。（图片来源：银河期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　

图为历年面积变化幅度走势图。（图片来源：银河期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　美国农业部大幅下调了小麦的播种面积，预计种植户计划种植5380万英亩小麦，为1970年以来最低水准。预计玉米和大豆实际播种面积平均较报告预估数字会有约120万英亩的变化，美国农业部料高估了玉米种植面积，低估了大豆播种面积。在近10年中的8年里，大豆实际播种面积均低于美国农业部3月的预估。

　　三、后期美国天气尤为重要

　　我们还应该重点关注一下后期天气变化，大豆播种时期的天气变化也将对播种面积造成一定影响。天气因素不只在作物生长期影响关键，播种期的影响同样重要。美国冬季的强降雪可能促使田间作业推迟。未来一半个月左右的时间我们将密切关注具体播种进度情况。

　　周四国内豆类表现比较抗跌，对于外盘的大幅下挫，国内市场并未出现恐慌心理。一方面显示出国内外基本面不同，另一方面也说明市场对于隔夜美盘的下跌仍在观望。国内限制毛豆油进口，油粕需求逐渐走出消费淡季以及国内对政策的依赖不减等因素将支撑后期国内价格。所以，对于报告过后内外的走势判断，我们依然维持震荡偏强格局不变。短期市场仍要释放基金抛盘压力，经过一段时间调整后，豆类有望重拾升势。操作上来看，豆类短线机会不明，节后关注连豆3800在一线表现，豆粕也可在2750-2800区间尝试中线多单买入。

　　银河期货 梁勇

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