铜：

　　伦铜本周走势震荡突破，周一至周三始终因美元的上扬而震荡偏下，但是两次探低7300点均获得有效的支撑，而之后因希腊事件再度有新的进展，美国经济数据都偏好等利多刺激，周五晚间铜价突破7500点关口，而智利北部再度发生地震的消息也有效的激励了价格，盘中最高冲至7560点，最后本周收于7515点，较上周上涨70点，周涨幅0.94%。周成交量较上周略有下降，而持仓量则由于价格不断胶着自高位下降。

　　沪铜本周先抑后扬，周一周二连续突破60000点关口，但是始终未能成功站上，周三因美元的飙升而向下突破，但是本次下探仅仅跌至59000点关口即告介绍，周五更是借助股市上扬的动力再度发力向上并成功站上60000点大关。本周最后主力合约1007收于60340点，较上周下跌170点跌幅0.28%。本周总合约成交量上周小幅上升，总持仓量则在周五因走势有所明朗化而增仓不少。

　　LME库存本周库存继续下降6050吨，至516925吨，库存前期大幅下降的趋势有所减缓，本周的下降速度明显小于前几周。同时值得注意的现象是：注销仓单从前期高位大幅回落，可见库存后期下降速度或将减缓。本周沪铜库存本周大幅下降13636吨，完全抵消上周的库存增加量，总库存量回落至155465吨。

　　现货铜本周随国内期价震荡整理，价格基本围绕58400-59350元/吨展开，平水铜维持在贴水450至350元/吨，升水铜维持在贴水300至贴水200元/吨。本周现货铜市场交投较前一周有所回暖，下游对目前的铜价接受程度尚可，但消费还是趋于谨慎，为使企业保持较低库存量，并且由于对后市走势把握不定，大多数厂家不愿过多进行采购囤积。市面上进口铜量较多，印度铜、秘鲁铜的比例上升，总体货源也较充足，相对凸显了需求的一般。废铜市场1#光亮线本周均价为55080元/吨，较上周上涨140元/吨，价格波动范围十分狭窄。不少进口商反应目前海外供应商货源紧张，进口到货并不充裕，市场后期补充货源可能有所减少。对于持货的中间商来说，并不愿意在目前价位出货，惜售情绪仍然居多。下游企业以按需采购为主，废铜价格坚挺也抑制了下游企业采购废铜的积极性，成交气氛疲弱。

　　预计电网供应将继续影响智利铜矿产出。估计2010年，约130万吨占智利570万吨铜矿产出22.8%的生产将主要依靠电网供应商SIC。智利电网由两部分组成，一部分是供应北部地区的SING，另一部分是供应该国其他地区的SIC。SIC受最近地震的影响很严重。对铜矿生产而言，SING是最重要的，但在全球背景下与SIC相关的铜矿生产也非常重要。依靠SIC的最大的铜矿分别是2010年预估产出42万吨的El Teniente (Codelco)，40万吨Los Pelambres (Anotfagasta)，26万吨的Andina (Codelco)和24万吨的 Los Bronces (Anglo)。据了解，为了应对这一状况，最近几个星期智利加大了柴油进口量，所以智利在柴油供应方面不会出现大的紧缺。但是，这将增加智利铜矿生产成本。柴油发电成本、从其他地区进口柴油的成本，大大超出燃气发电的成本。至少，这将影响铜矿生产成本。

　　建议：LME铜在30日均线的有效支撑下，再度向上发起冲击。从K线来看短期个均线排列向上，在横盘了一个多月后，价格或将借助消费旺季的到来尝试突破7630点的年后高位。本周沪铜在59000-60000点区间内窄幅震荡，由于整理时间超出1个月，旗形整理的收口越来越小，市场等待突破方向的出现。而横盘许久而下方低点不断抬高，上方高点虽然不断下压，但是周五的上冲似有突破上方压力线的迹象。各均线排列均对价格向上有支撑，进入消费旺季后，市场后市更大的演变将可能会突破向上，密切关注突破情况，等待走势明朗化。

　　铝：

　　伦铝本周承接上周跌势继续下行，在2200点平台获得支撑，价格小幅回升，但是总体而言走势依然偏弱，本周收于2225点，较上周下跌40点跌幅1.77%。伦铝本周成交量小幅下降，持仓量则伴随价格回落而一同下滑至近期的低位。LME铝库存本周再度回归前期的下降之中，总计一周下降32350吨至4579375万吨。

　　沪铝本周小幅阴跌向下，走势非常疲弱。由于没有任何利好消息，沪铝跌势不止仅仅走五跟随铜价小幅回升，最后本周主力1006合约收于16560点，较上周下跌290点，跌幅1.72%。周成交量较上周小幅放大，持仓量较上周亦小幅增加。

　　上交所库存本周库存继续大幅增加12365吨，总库存量突破40万吨至406693吨。本周现货铝价基本围绕15900-16210元/吨展开。现货铝市的表现依然不佳。贸易商手中囤积着大量铝锭，但是销售却不如想象中那么好。在期货、现货市场，铝库存均处于高位，供需失衡，而下游对目前震荡走势顾虑良多，采购时小心翼翼，控制数量，以观望为主，更是令现货交投呈现清淡之态。

　　建议：伦铝从2100点上冲至2300点后未能突破，本周回落至2200点，回落幅度达50%，在2200点止跌后30日和60日均线暂时给于支撑，但向上短期均线都给价格以压制。而庞大的库存和产量使得基本面没有出现更多的利好，价格暂时难以摆脱区间震荡的走势。沪铝各短期均线都压制在价格之上，使得价格反弹非常困难，不断被动向下。短期内大幅向上的动能不足，后市价格依然维持区间内波动为主。

　　锌：

　　伦锌本周走势依然偏弱，上周未能突破60日均线，价格再度向下寻求支撑，本周上半周延续上周末跌势，不断向下并再度测试2200点平台，不过在2200点平台处获得较有力的支撑，价格在该处止跌启稳，本周最后收于2235点，较上周下跌45点，跌幅1.97%。周成交量较上周大幅回落；持仓量但由于价格回落而有所增加。伦锌库存本周开始不断间歇增加，虽然增加的幅度不大，但是库存依然维持增加的局面，周总计增加2000吨至54.23万吨。

　　沪锌本周在18000-19000点区间内小幅震荡，整体走势趋弱，向上19000点无法逾越，下方18000点的支撑依然较强，最后本周主力合约1006收于18610点，较上周下跌355点，跌幅1.87%。总合约周成交继续小幅回升，持仓量与上周相比有大幅增加，再创近期持仓新高。

　　上交所库存本周较上周大幅增加20725吨至244191吨。现货锌本周主要成交在18000元/吨以下，成交情况比上周略好，其中0#锌最低报在17700-17800元/吨，最高报在18100-18200元/吨。目前消费情况比较稳定，现货市场价格在下跌到低位时，下游厂商往往会进货积极，不过不会出现大量进货的情况，在没有消耗完之前，即使现货锌出现更低的价位，也很难刺激下游囤积进货的兴趣，这也说明整个市场处于谨慎的心态。市场的心态现在是按需采购，买跌不买涨，贸易商库存也很少，现在就等待锌价寻找方向了。

　　建议：LME锌本次反弹依然受制于60日均线，不过向下在2200点关口止跌，后市能否继续走高还需看铜价脸色，不过上方面临重重压力，各短期均线都在上方形成阻力。短期内尚未摆脱2200-2400点区间，依然维持震荡走势。国内锌价从走势来看波幅越来越小，屡次向上突破均没有获得成功，但是18000点平台也是近期的重要支撑位，MACD在0线位附近粘连，沪锌在等待方向性的抉择和突破。

　　西南期货 贾铮

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