文华财经(编辑 刘娜)

　　【ICE原糖盘面】

　　周四ICE美国＃11原糖期反弹失利，继续回落。5月合约最终收于17.05美分，全天跌幅为62个点，即3.6%；10月合约收于16.97美分，全天跌幅为52个点。

　　【市场结构数据跟踪】

　　1. 泰国原糖进口折算成本5058元/吨(-169)。

　　2. 国内外价差：进口成本－国内现货＝-311元/吨。现货进口亏损比率-5.98%。

　　3.现货对郑糖指数升水比率1.01%(-1.31%)。

　　4.主要价差 SR1005－现货＝-180元/吨(+75)， SR1009－SR1005＝179元/吨(-4)；SR1101－SR1009＝-88元/吨(-11)。

　　5. 白糖注册仓单36335张(+323)，预报仓单21654张(+398)。

　　【国际糖市要闻】

　　1.据乌克兰农业部称，由于09/10榨季乌克兰甜菜糖产量大幅下降，因此需要额外进口10万吨白糖以满足国内需求。

　　2. 泰国甘蔗和糖业管理局(TCSB)秘书长称称，由于受严重干旱的影响，估计本榨季最终的甘蔗产量约为6900万吨左右，这意味着食糖产量仅能达到680万吨。

　　【国内糖市现货】

　　国内白糖现货行情概述：

　　主产区3月26日南宁集团报价5200元/吨，无变化，成交清淡；至询价时尚无成交，中间商暂无报价；柳州，集团报价5300-5320元/吨，持稳，无成交；云南：昆明市场无主流报价，报价区间为4950-5000元/吨(+50)；昆明，报价区间为4950-5000元/吨，成交少；甸尾集团报价4950元/吨，下调20元/吨，成交可以。

　　主销区华东华中现货价格报价出现分化，部分销区报价持稳，部分销区报价上调：5280-5400元/吨(+20~+80)。

　　【综合评述】

　　周四ICE美国＃11原糖期货反弹失利，继续回落，市场利空预期较为明朗，基金大幅抛售多单。在印度和巴西新榨季食糖产量将会出现恢复性增长、新榨季国际供需将明显改善、国际原糖期价自2月1日见到29年最高点以来，大幅暴跌35%，预示着国际原糖期货走势就此转市。虽然上周第三和第四交易日原糖技术性反弹，但印度加息幅度的超出预期和大家对希腊债务危机的担忧都促使资金流向美元，促使近期美元的坚挺，并导致大部分商品期货的疲软，同时令上周最后一个交易日原糖早盘反弹未果，冲高回落，给市场气氛增添了几分忧虑。同时，随着本周原糖价格的进一步走低，泰糖折算的原糖进口成本较国内白糖现货价贴水，这将使得国内大量进口弥补国内需求缺口成为可能，国内期价的走势也将面临较大的回调风险。

　　在进口成本对国内现货大幅度帖水的特殊情况下，近期郑糖开盘走势受到外盘的影响。隔夜美盘反弹失利，今日郑糖低开，但随后在短线多头投机盘的带领下，低开高走。1009合约收于5199元/吨，上涨1.25%，增仓15244手，主力1101合约收于5111元/吨，上涨1.21%，放量反弹，增仓1178手。近期郑糖走势窄幅震荡，谨慎寻找方向。趋势投资者按兵不动或者离场观望，市场走势明显为当日短线操作。本榨季减产预期强烈，因此1009合约前10名净持仓明显为多方控制，但比值在悄然下降，多头借机反弹离场或者抢帽总操作。下榨季干旱影响产量不能保证，但主产区扩大种植面积，并在近期小面积降雨的天气下抢种甘蔗，并采取多种抗旱新措施，因此下个榨季的产量还很难说，想象空间浓郁，多空前10净持仓之比在1附近徘徊，多稍占主动。

　　市场结构方面，05合约与现货价价差较昨日大幅度收敛(-75)，09与05价差较昨日缩小4个点，几乎是同步，1101与09之间的价差小幅缩小(-9)。本交易日远月合约之间的变化不大，走势较为理性。但从价差结构看，上周建议的1101和1009间的反向套利已经至少盈利150多个点，谨慎考虑，明日开盘可以离场。

　　【投资策略要点】

　　A：1101、1009合约反向套利止盈离场

　　B:日内交易投资者建议密切关注早盘市场动态，快进快出。

　　C:明日如继续反弹则多头至盈，空头可开仓。

　　(永安期货研究院 周源)

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