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　　一、行情分析

　　本周钢材期货再度发力，螺纹钢1010 主力合约于周二拉出一根实体长达130 点的大阳线，单日涨幅达2.58%，周三至周五，在短暂冲高至4828 元/吨全周最高价后，出现回落整理，周末收于4757 元/吨，重新确立涨势。(见下图)

　　二、因素分析

　　1、铁矿石涨价继续推高成本。铁矿石现货价格本周再创新高，长协谈判结果预期普遍悲观，钢材受成本支撑的预期强烈。春节后至今，进口铁矿石价格持续上涨，目前品位63.5%的印度粉到岸报价已达140 美元/吨以上，创下近18 个月以来的新高。铁矿石长协谈判仍在进行之中，各方都在热议可能的结果，而关于谈判的传言一直未曾间断，据说三大矿山竭力要求与现货价看齐，期望的涨幅高达90%，并且寻求参照已达成的焦煤长协，按季度确定矿石价格。生产成本上升将会通过两个途径影响到价格：一方面是心理预期，成本上升给市场造成钢价会上升的预期，进而会带动钢价上涨；另一方面，在价格不变的前提下，成本上升意味着钢厂利润会下降，甚至亏损，那么就会出现一定面积的减产，从而导致市场供应减少，推动价格上涨。但是钢价上涨的幅度和过程将充满变数，加息预期将继续打压价格。

　　2、消费旺季拉动需求。随着全国气温回升，天气转好，建筑市场对钢材的需求开始加大释放，贸易商对于钢厂将调高钢材出厂价的预期。最近，宝钢出台了4 月线材产品价格政策，多数品种价格上涨，幅度在150 元/吨至300 元/吨之间。宝钢一向被看做是国内钢价风向标，此举对国内低迷的钢价形成提振之势。在宏观调控没有出现重大利空的背景下，贸易商保持着良好的心态，钢材销售预期将持续上升。目前，中国建筑用钢是钢材市场的消费主力，占整个钢材消费量的50%左右，而其中房地产建设用钢又占整个建筑用钢的60%以上。随着房地产新开工面积滞后效应的逐步显现，建筑用钢材，特别是螺纹钢等住宅建设用钢需求将在今年二季度逐渐释放。据国家统计局公布的数据显示，1 至2 月国内房地产投资额3144 亿元，同比增长31.1%，增幅比去年同期提高30.1 个百分点，投资增速比2009 年全年提升15 个百分点，比去年同期提升30 个百分点。1 至2 月新屋销售面积7155 万平方米，同比增长38.2%.1 至2 月全国房屋新开工面积1.49 亿平方米，同比增长37.5%。在房地产调控政策不断出台的情况下，房屋销售和新开工面积仍保持了较好的增速。

　　3、国际钢市转暖。在国内市场需求出现好转迹象的同时，国际钢材市场的需求也开始变得乐观。国际钢铁协会最近表示，全球钢铁工业的前景正在日趋明朗化，并将今年全球钢铁需求由此前的9%上调至10%。其中，“金砖四国”的需求量将占到全球总需求的60%，高于2009 年的58%和2008 年的50%。该机构预计今年全球钢铁需求将恢复至2008 年的水平，而欧洲市场的需求恢复将相对缓慢，有望同比增长20%左右，恢复至2007 年的水平。

　　综合分析，支持螺纹钢1010 上至5020 点的因素变强。操作建议：多头继续持有。

　　中信建投期货总部 贺建强