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　　虽然WTI原油期货在本周初曾跌破80美元/桶关口，但得益于欧佩克维持限产决议、美元疲软等利好，欧美原油期货快速反弹，并创下近两月的新高。供需基本面依旧向好，但暂无直接证据，主要还是机构调高需求估值、汽油消费旺季将至等预期令市场看涨气氛浓郁。而欧元区主权债务危机、中国等经济体可能收紧货币政策等因素也将令全球经济复苏的进程多有波折。原油期货在3月下旬虽有望继续向上，但期间仍难免振荡。

　　国际能源署(IEA)上周五公布最新石油需求预估，维持2010年全球石油需求增幅预估不变，即日需求量较2009年增加157万桶至8657万桶。与美国能源信息署(EIA)一样，IEA同样认为中国等新兴市场的经济发展带动原油消费增加，是全球原油需求恢复趋势增长的主要原因。

　　EIA最新周度报告显示，截至3月12日当周，美国商业油品库存总计减少250万桶，其中原油库存增加100万桶，而汽油库存减少170万桶，馏份燃料油品库存减少150万桶。虽然美国油品库存数值上依然徘徊高位，但汽油和馏分油库存已连续两周下降。考虑到美国炼厂将进入集中检修及5月汽油消费旺季日渐临近，未来汽油库存数据的表现值得期待。

　　欧佩克维也纳会议同意维持08年制定的产量限额不变。这已是该组织在过去12个月来第五次做出此类决定。但是，欧佩克实际产量上升也是事实。最近几月，成员国完成减产目标的比例未超过60%。最新的欧佩克数据显示，该组织日均420万桶的官方减产目标执行率约为53%，即11个受生产配额限制的成员国从技术上来说日均产量比2484.5万桶的生产目标高出约200万桶。而从近期欧佩克官方言论中，严格执行减产的态度并不坚决。

　　值得注意的是，部长们所认可的“合理稳定”的油价范围为70-80美元/桶。而3月至今，仅有3个交易日的WTI4月期货收盘价低于80美元/桶，盘中更曾多次冲击83美元/桶。虽然市场普遍认为，在油价突破90美元/桶甚至100美元/桶之前，欧佩克不会调整其石油产出目标。一旦油价站上85美元或者更高，官员们的口风就可能发生改变。受利益驱动，各成员国或会暗中进一步提高产量，而欧佩克也可能默许放松产量限制。

　　此外，欧佩克目前拥有超过600万桶/日的闲置产能，石油期货抵补时限为60天，略高于正常水平，表明全球石油及相关产品充足。欧佩克也表示，随着未来需求逐步上升，可能会提高产能。原油供应相对过剩的隐患将长期存在。

　　目前全球经济正在缓慢复苏，但各种不安定因素依旧明显。美国经济数据时好时坏，经济前景尚不明朗。以中国为首的经合组织成员国可能收紧财政及货币政策，经济发展速度将受到拖累，进而抑制能源需求。这些都将影响到投资者的操作心态。

　　另一方面，美联储周二会议继续联邦资金利率于零至0.25%不变，但又有传闻美联储将提高贴现率，加息之忧难以完全消散。欧元区的主权债务问题更一直面临重重困难。尽管欧盟表示将在必要时向希腊提供援助，但德国与希腊之间关系不断恶化可能拖延救助方案的推出与实施。希腊方面则流露出向IMF求援之意。未来汇市可能出现较大波动，对原油的影响仍不能忽略。

　　综上所述，国际原油下周仍将延续振荡走高的态势。由于目前价位偏高，短线技术指标偏空，市场存在回调的需求。在固稳后，原油期货应会尝试继续冲击84美元/桶或更高位置。但鉴于供需基本面暂无实质性改善，不易做到一击成功。

　 金银岛 蒋令西