国内糖价有望止跌企稳 短期将会酝酿反弹行情
一、市场综述
上周郑糖高开低走，1009合约资金大幅退场，逐渐转向1101合约，由于外糖破位下跌导致进口糖价直逼国内，加上CPI数据走高导致加息预期增强，整个商品市场和股市处于对紧缩性政策的恐慌中，多方信心极受打击，国内糖价也破位下跌。国际原糖在印度和巴西增产氛围下，前四个交易日大幅下挫，最低至18.84美分/磅，周五缩量反弹。
表1郑糖1101合约一周成交情况
| 时间 | 开盘 | 日最高 | 日最低 | 收盘 | 日涨跌幅% |
| 3月8日 | 5396 | 5407 | 5341 | 5386 | 0.47 |
| 3月9日 | 5349 | 5409 | 5332 | 5383 | -0.06 |
| 3月10日 | 5318 | 5332 | 5260 | 5279 | -1.93 |
| 3月11日 | 5255 | 5270 | 5081 | 5082 | -3.73 |
| 3月12日 | 5076 | 5105 | 5020 | 5100 | 0.35 |
图1 郑糖主力合约持仓量收盘价情况
二、市场动态
(一)国内市场
表二 主产区一周现货报价(单位：元/吨)
| 时间 | 3月8日 | 3月9日 | 3月10日 | 3月11日 | 3月12日 |
| 柳州（中间商报价） | 5460-5470 | 5440-5445 | 5340-5350 | 5110-5415120 | 5120-5130 |
| 南宁（中间商报价） | 5450-5490 | 5460 | 5340-5380 | 5120-5150 | 5120-5150 |
| 昆明（中间商报价） | 5300-5350 | 5300-5350 | 5250-5300 | 5000 | 5000 |
收榨情况，从云南省糖业协会获悉，截至3月10日，云南共6家糖厂收榨，累计入榨甘蔗877.32万吨，产糖109.88万吨，平均出糖率12.52%，销售工业食糖34.04万吨，食糖产销率30.98%，食糖工业库存75.83万吨；产酒精6.67万吨，销售2.81万吨。与上年同期相比，收榨糖厂增加4家，少入榨甘蔗175.38万吨，少产糖18.77万吨，出糖率提高0.3个百分点，食糖工业销售量减少15.07万吨，食糖工业库存减少3.71万吨。截止3月12日广西以有26家糖厂收榨，后期糖厂收榨将更集中。
天气方面，据中央气象台3月13日监测，云南大部、贵州中部和西南部、四川南部、广西西北部等地维持气象干旱重旱等级。预计，未来三天，贵州北部和东部有小到中雨或雷阵雨，其余旱区无有效降水。云南大部、贵州西南部、四川南部、广西西北部等地的气象干旱仍将持续或发展。
现货方面，上周产销区糖价均有较大幅度下跌，伴随着下跌，成交量也略显清淡，且销区下跌幅度要大于产区。
(二)国际市场
表3 NYBOT5月合约一周成交情况
| 时间 | 开盘 | 日最高 | 日最低 | 收盘 | 日涨跌幅% |
| 3月8日 | 22.35 | 22.4 | 21.21 | 21.57 | -2.79 |
| 3月9日 | 21.57 | 21.62 | 20.22 | 20.32 | -5.80 |
| 3月10日 | 20.2 | 20.38 | 18.84 | 19.69 | -3.70 |
| 3月11日 | 19.55 | 20.07 | 19.07 | 19.27 | -2.13 |
| 3月12日 | 19.3 | 19.99 | 19.23 | 19.67 | 2.08 |
图2 NYBOT11#原糖持仓量收盘价情况
二、国际糖市动态
印度：据ISMA的数据显示，截至2月末时印度的食糖产量达到1360万吨，同比增长8.8%。粮食部官员称，09/10榨季的食糖产量将有望达到1700万吨，较此前预期高出100万吨。
泰国：拟增加10万吨国内食糖销售配额，以缓解国内的供应紧张问题。管理局秘书长表示，增加后的国内销售配额将会增至220万吨，而出口配额将会相应降至450万吨。
巴基斯坦：农业部官员预计，本榨季最终的产量将达到340万吨，而每年的消费量在420万吨左右。因此食糖进口量也有望由此前预计的120万吨减少到70万吨。
伊朗：一家私营企业向国际贸易公司Bunge购买了8万吨原糖。
埃及：国营食糖综合工业公司(SIIC)高层表示，在上周末的招标会上SIIC已采购了90,000吨巴西原糖，交货期为8月或9月。
巴黎银行认为2009/10榨季全球食糖产量的回升并不足以填平缺口，也无法补充日益下降的库存，估计全球库存将跌至2，700万吨，为1997年以来的最低水平。
三、市场分析及投资策略
上周的大幅下跌，国际糖价的大跌是个诱因，国际糖价因市场方面预期巴西和印度两大产糖国的食糖产量实际情况好于预期，国际糖价开始连续暴跌并缩小了与国内糖价之间的价差，国内食糖经营者产生了国际糖可能补充国内市场缺口的担心，国内糖价因此也随之下跌。虽然进口的影响暂且只停留在心理层面，但足见大家已经高度重视这方面因素对国内糖市的影响。
从产销区报价情况看，产区跌幅大于销区跌幅，由此可见，在需求相对清淡的当前，产区糖厂面对糖价的下跌还是较为担忧的，承受力也较弱；而销区商家普遍库存量不大，随行就市的心理较为普遍。
从目前的旱情来看，虽然近日广西部份地区有少量的春雨落下，但杯水车薪的雨水难以解决干旱以久的蔗区。目前旱情仍在延续，持续的干旱造成春植蔗下种困难，宿根蔗的出苗率也大受影响。同时广西的收榨逐步进入高峰期，三月下旬将有更多的厂家进入收榨，产量数据届时将更明了。
本次国内随国际糖价大跌的另一原因就是随着国际糖价的下跌，泰国及巴西原糖到港价格折算下来仅有5600多，比高点时下跌近千元，对外糖进入的担忧也加重，但就目前市场情况看，国际食糖本榨季的供给缺口只是随着巴西和印度的增产有所缩小而不是完全消失，10/11榨季整个国际市场供应面才能得到根本性的改变，短期的炒作之后国际糖价有望止跌企稳，重上20美分/磅，国内的进口也不是一蹴而就的事，进口糖在短期内尚不对国内形成致命的威胁。
综合以上分析，本次大跌恐慌的成份稍大一些，随着国际糖价的反弹走稳，国内糖价有望止跌企稳，短期内将会酝酿一波反弹行情，操作上，由于目前资金集中在1101合约，且炒作重点由本榨季减产转移到干旱导致宿根蔗和新植蔗生长可能导致三年连续减产上，1101合约在走势上要强于1009合约，可逢低在1101合约上建立多单，抢一波反弹行情，60日线将成上行压力。
光大期货 许爱霞
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