市场焦点

　　本周回顾

图为美糖指数走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

图为郑糖1009合约日线走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　国际方面，国际糖业组织预计国际糖市将由2009/2010榨季的供需存在缺口转变为下榨季的供给过剩。如果天气正常，2010/2011榨季全球糖市将很可能再度出现供应过剩，过剩量可能为100万吨，增产的主要动力来自于巴西和印度。而国际食糖消费方面，2009/2010榨季全球白糖首次出现负增长，主要因为糖价的暴涨抑制了部分食糖市场的消费。上周国际糖价延续前期跌势，周一至周四连续四天大幅下跌，周五小幅反弹，创出了半年多以来的最低点。其中，1005期约下跌了242个点，跌幅为10.88%，收于19.67美分；1007合约下跌了187个点，跌幅为8.96%，收于18.87美分。据ICE交易所最新公布的数据显示，截至3月9日，ICE糖市的持仓总量增加12993手，增至754199手。其中，非商业性多头持仓增加5588手，增至194292手；空头增加12140手，增至30843手。

　　国内方面，受国际糖价大幅下跌的影响，上周国内糖价大幅下跌。周一受第四批国储糖成交利好的刺激，09合约跳空走高，但涨势明显受阻；周二受外盘大跌的拖累，小幅走低；周三周四受国际糖价节节溃败的影响，郑糖09连续两日放量大跌。周五继续受外盘下跌的影响，再度跳空低开并跌破3个月低点，最低跌至5232，后开始触底反弹，最终收于5343，周跌幅为6.21%

　　市场分析

　　从上周国内行情走势来看，国际因素成为主导国内糖价走势的主要因素，国内因素退居次要位置。

　　国际市场方面，由于巴西和印度10/11榨季出现恢复性增产，国际糖价组织ISO预计新榨季国际糖市供求形势将发生根本性逆转，10/11榨季将出现供应过剩，过剩量可能达到100万吨。 国内方面，从目前国内的产销形势来看，本榨季全国预计产糖1080-1100万吨，加上国家先后向市场投放的四批共计112万吨国储糖，总供给量大致在1200万吨，而需求量大致维持在1400万吨左右，本榨季需求缺口预计在200万吨左右。从各产区产量情况来看，广西预计产糖700万吨，同比减产8%；云南预计产糖170万吨，同比减产24%；北方甜菜糖已全面收榨，共产糖59.76，同比减产33.7%。尽管南方产区09/10榨季还未结束，以及南方产区旱情仍没有得到有效缓解，但由于本榨季基本接近尾声，最终的食糖产量难有大的变数，但旱情对下一榨季(尤其是云南)产量影响依然存在。

　　因此，尽管国内有减产利好的支撑，但国际糖价的连续暴跌，使得内外价差逐步缩窄，这样国内进口国际糖以弥补国内需求缺口成为可能，使得减产因素开始变得弱化。此外，随着09/10榨季逐步接近尾声，本榨季的供需形势将逐步明朗化，“减产”的利多消息将逐步被市场所消化，利好兑现后难免会出现大的回调行情。

　　国内现货市场方面，广西南宁集团报价5300元/吨，较上周下调了200元/吨，成交清淡；柳州集团报价5300元/吨，较上周下调了200元/吨，成交清淡；云南昆明主流报价5000元/吨，较上周下调350元/吨；湛江糖厂仓库报价5200元/吨，较上周下调了300元/吨。由于目前是产区集中开榨期，糖市存在阶段性供大于求，在需求相对清淡的当前，产区糖厂面对糖价的下跌还是较为担忧的，承受力也较弱；而销区商家普遍库存量不大，随行就市的心理较为普遍。正是对糖价下跌的顾虑，产区广西有了地方收储的传闻，由此也导致国内糖价上周五超跌反弹。

　　下周展望：

　　从基本面来看，国际糖价的未来走势将主导国内糖价的走势。国际糖价在连续大幅下跌后，上周五开始止跌反弹，但反弹幅度有限，后期仍有可能继续向下寻求支撑。从国内目前的基本面来看，09/10榨季逐渐接近尾声，本榨季的产量也将逐步明朗开来，在产量没有大的变化的情况下，其很难再度成为拉升糖价上涨的动力。若国际糖价短期内出现超跌反弹，国内糖价也将亦步亦趋展开反弹，但其反弹力度有限。操作上，建议空单仍可继续持有。

　　图一：郑糖持仓走势图

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　　图二：全国食糖种植面积

图为全国与广西食糖种植面积对比图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

图为全国食糖种植面积走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图三：全国供需状况表

图为全国食糖产量与需求走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图四：郑商所仓单与价格走势图

图为郑商所仓单与价格走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　CFTC持仓报告

类别	报告头寸							非报告头寸
	非商业性			商业性		总计
	多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
数量	194292	30843	58469	443958	621330	696719	710642	57480	43557
变化	5588	12140	-13752	16292	2947	8128	1335	4865	11658

图为基金总持仓与价格走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

图为基金净头寸与价格走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　行业新闻

　　埃及取消进口30万吨食糖的招标

　　路透社开罗消息，埃及国营食糖和综合产业公司(SIIC)本周四表示，由于糖价不稳，公司已经取消了招标采购30万吨原糖作为国内消费的计划。一位不愿署名的官员表示，目前的糖价不适合进口。国际糖价仍在下滑，公司将等到价格平稳时再考虑。早些时候公司已经采购了5万吨原糖，本周将要进口的14万吨准备用作加工复出口用。1月6日时埃及曾表示，为了满足2010年下半年的食糖需求及2011年初的配额量，埃及打算进口100万吨原糖。SIIC官员表示，到目前为止，公司还没有进口任何白糖用于国内消费，不过其他进口商有可能进口白糖。

　　埃及每年的食糖消费量在280万吨左右，而食糖产量在160万吨左右。在食糖价格下跌时，埃及7800万人口中有6300万人依靠政府的食糖补贴计划。贸易部部长Rachid Mohamed Rachid表示，过高的国际糖价将使埃及2009-10制糖年的食糖补贴费用增加72%左右，达到40亿埃及磅。

　　突尼斯以593美元/吨的价格买进白糖

　　路透社伦敦消息，贸易商本周四表示，周三突尼斯以C&F593美元/吨的价格向ED&F Man公司购得白糖。突尼斯发布了招标采购5月份船期的14000-18000吨白糖，而且表示这就是实际采购的数量。Man公司对此没有作出评论。贸易商表示，突尼斯曾经发布过招标采购白糖的公告，但并没有成交。

　　泰国10月1日-3月9日糖产量同比减少1.2%

　　道琼斯新加坡消息，据泰国泰国蔗糖管理委员会本周四公布的数据显示，截至3月9日时，由于单产降低造成甘蔗产量减少，泰国糖产量同比减少了1.2%。截至3月9日，作为亚洲最大的食糖出口国泰国食糖产量较上一制糖年的614万吨减少到607万吨。其中，363万吨是原糖，237万吨是白糖。

　　甘蔗收榨量从去年的5738万吨增加到6117万吨，吨甘蔗产糖量较2008-09制糖年的107.03千克/吨减少了7.4%，仅达到99.16千克/吨。委员会秘书长Prasert Tapaneeyangkul2月初曾表示由于反常天气导致单产减少，当前制糖年的食糖产量较08-09制糖年的将减少7.9%，达到662万吨的水平。

　　俄罗斯1月1日-3月9日原糖加工同比减少45%

　　道琼斯莫斯科消息，据俄罗斯糖厂联盟本周四公布的数据，1月1日到3月9日期间俄罗斯用进口的原糖生产了173,500吨白糖，较去年同期的313,500吨减少了45%。

　　1月1日-3月9日期间，俄罗斯糖厂共收到291,800吨进口原糖，加工了180,300吨，去年同期收到原糖132,000吨，加工321,600吨。截至3月9日时，俄罗斯进口原糖库存量为148,600吨，去年同期库存为296,000吨。

　　本周巴西港口待装食糖数量有所减少

　　据巴西Williams船务公司本周三公布的数据，截至3月10日进入巴西港口装运食糖的船舶数量从此前一周的24艘减至21艘，港口等待运往海外市场的食糖数量也从一周前的622,938吨降至497,213吨。上周拟从巴西Santos港出口的食糖数量从此前一周的528,651吨减至410,790吨；拟从巴西南部的Paranagua港离境的食糖数量有34,800吨，拟从巴西东北部的Maceio港离境的食糖数量是22,177吨。上周巴西港口待运食糖总量中，高等级原糖(VHP原糖)数量从此前一周的489,938吨降至384,213吨，150色值B级白糖的待运数量维持前一周的56,000吨，45色值A级白糖出口待运量从上周的77,000吨减至57,000吨。

　　西南期货 冯凯

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