中国海关周三称，2 月共进口未锻造铜及铜材322,282 吨， 上月为292,096 吨。进口废铜28 万吨，上月为34 万吨。 2 月中国未锻造铜及铜材进口较上月增长10.3%，预期则为持平至下滑，由于现货进口的利润率具有吸引力以及信贷增加。

　　统计局公布，2 月份，居民消费价格同比上涨2.7%(上年同月为下降1.6%)，涨幅比上月扩大1.2 个百分点。工业品出厂价格同比上涨5.4%(上年同月为下降4.5%)，涨幅比上月扩大1.1 个百分点。

　　央行今日公布的 2 月人民币贷款增7001 亿元，2 月新增信贷环比一月下降了近一半，这体现调控力度逐步加大。此外，信贷收紧和调结构也有必然的联系。CPI上涨压力逐月加大，2月份增幅为2.7%，创下自2008 年11 月以来的新高，并且高于目前一年期存款基准利率(2.25%)。

　　图：伦铜、沪铜近期走势

　　

图为伦铜、沪铜近期走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图：沪铜走势情况

　　

图为沪铜指数走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图：沪伦比值

　　

图为沪伦比值走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　本周 LME 铜库存大幅下降8575 吨，近期库存出现下滑，注销仓单大幅增加，这意味着后期LME 铜库存有望持续下降。现货最新贴水为20 美元/吨左右，贴水水平基本维持窄幅波动。

　　图：LME 铜库存情况

　　

图为LME 铜库存走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

     国内方面，上期所铜库存大增6849 吨，上海库存增至155469 吨。

　　图：沪铜库存情况

　　

图为沪铜库存走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　截至 3 月2 日CFTC 数据显示出资金小幅流出铜市，总持仓持续下降至近期低位，目前持仓1258798 手，基金净多降至15867 手。

　　图：基金持仓与铜价

　　

图为基金持仓与铜价走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　后市展望

　　国内宏观数据已经显现出通胀迹象，新增人民币贷款仍处于较高水准，CPI 已经临近3%的调控警戒水准，收紧流动性的预期越来越强，铜价在经济复苏与紧缩流通性的预期中震荡前行，央行行长的讲话中透露国内目前并不急于加息，这样对于后期通胀的可能性将更加明显，但国内必然会通过其他例如提高准备金率的手段抑制流动性过快，短期对于铜价有短期打压，中期来看通胀因素以及经济复苏依旧会支撑铜价震荡上行，短期铜价有望围绕58000-60000 一线整理。

　　北京中期 吴峥峥

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