文华财经（编辑 黄丹）--总体上，宏观金融层面对胶价的阶段性利空影响很大，是目前影响胶价的主要矛盾。天胶供需面仍然较为坚挺，长期来看，胶价仍然值得看好。胶价市场结构需要价格的下跌来进行修复，这包括库存问题、合成胶的价差问题、东京胶弱势问题、技术上的问题等。

　　我们认为，空间上，沪胶2010年上半年（尤其是一季度）的高点已经产生。1005合约在24500-25000元/吨存在很强的压力。往下看，胶价跌至20000-22000元/吨区间的可能性很大，并有进一步下探至18000（17000）-20000元/吨的可能。

　　时间上，结合胶价运行的季节规律来看，沪胶在2-4月都可能呈现调整态势，很难出现较大的涨势。其中2月的不确定较大，一是停割初期胶价往往较为坚挺；二是宏观调控的力度也可能出现阶段性的缓和；三是目前沪胶总持仓并没有如东京胶一样大幅下降，这可能使得价格的下跌走势反复较多。

　　操作上，我们建议持阶段性的空头思维，多做空，少做多。另外，由于振荡下跌的可能性较大，建议多采用逢高抛空策略，反弹动能衰竭之后“右侧介入”；或跌破关键支撑位（1005合约23000元/吨，21500元/吨，20000元/吨一线）介入；或盘整之后破位时介入；不宜过度追空。

　　现货市场：天胶外盘报价基本持稳，烟片、泰标和马标报3090-3120美元/吨，印标报3040-3070美元/吨，越南3L胶3130-3150美元/吨。

　　相关消息：

　　1 中国央行货币政策委员樊纲周一称,中国通货膨胀和资产泡沫的压力“令人担忧”,流动性过剩是一个问题。樊纲在北京出席一论坛时并表示,用消费者物价指数(CPI)衡量的通胀不会轻易地变得很高.能源价格上涨是通胀的一个很大因素,但传导需要时间。中国政府回收流动性的举措在短期内将会影响期市各商品价格，基本面较为弱化的商品下跌的幅度和可能性较深较大。

　　2 泰国东北部进入落叶期，原料供应已减少70%。泰南主产区胶树开始黄叶、落叶，预示停割期即将到来。

　　3 泰国副总理3日表示，若3号无烟片胶(USS3)价格跌落每公斤80泰铢(2.42美元)，政府将插手购买橡胶并增加库存。80泰铢的USS3价格是一个为农户提供可接受的收入的水准，对泰国经济有益。

　　4 商务部市场体系建设司司长常晓村表示，看好2010年汽车市场增长势头，预测今年车市呈现两位数增长，预计销量能达到1500万辆，这个数字与此前中汽协公布的预期相一致，今年15%的年销售增长率成为政府相关部门和汽车市场的共识。

　　5 2月2日，央行发行100亿元1年期央票，继续维持较低的发行量，且招标利率保持不变，显示出节前央行对政策实施保持谨慎的态度，操作策略坚持维稳。同时，澳大利亚等央行暂缓加息的行动也令市场对中国短期内加息的预期迅速降温。

　　6 从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。中国央行管理层对通货膨胀的已经开始警惕，期货市场价格将会加剧波动。（刘孝毅）

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