国内供需缺口进一步拉大有助郑糖挑战六千大关

http://www.sina.com.cn 2010年02月05日 08:53 银河期货

　　摘要、导读

　　供给紧张刺激纽约原糖屡创新高。印度和巴西两大产糖国的食糖产量低于预期，需求仍将保持旺盛势头，供给紧张刺激糖价创29 年新高。

　　糖市受累系统性风险，现货高位滑落。国家系列政策释放货币紧缩信号，受系统性风险影响，糖市跟随其它商品一道出现暴跌行情。

　　国内供需缺口进一步拉大到320 万吨以上。广西产量将不足700 万吨，云南方向预估为170 万吨，全国可产糖只约为1080 万吨，去年的消费为1390 万吨，按照国家经济和消费的增长速度，明年消费将在1400 万吨上方，使得国内2009/10 榨季的供需缺口进一步拉大，达320 万吨以上。

　　第三次国产糖抛储。2009 年12 月10 日，国家第一批20 万吨抛储，平均成交价4915 元/吨。12 月21 日，第二批抛储成交28.82 万吨，平均成交价4672.23 元/吨。2010 年1 月22 日，第三批国产糖抛储356537.28 吨，平均价4797.61元/吨。

　　糖市多头卷土重来。老牌席位万达期货、长城伟业已经在此轮下跌中成功空翻多，已现净多单，从郑糖做盘风格看，游资做多快进快出，猴性十足，而老牌席位做多则容易主导一波中期上涨行情。

　　印度和巴西两大产糖国的食糖产量低于预期，需求仍将保持旺盛势头，供给紧张刺激糖价创29 年新高，逼近30美分/磅大关。国内糖市2010 年第一交易日涨停上演开门红，但随着国家系列紧缩货币政策出台，商品市场遭遇系统性风险，糖市跟随其它商品一道出现暴跌行情。1 月21 日，09/10 榨季第三批36 万吨国产糖抛储，竞拍价格4797，高于第二批价格，盘面止跌回升。目前预估全国食糖产量只约1080，供求缺口拉大到320 万吨以上，有助于郑糖挑战6000 大关。

　　一、国际糖市回顾和分析

　　供给紧张刺激糖价创29 年新高，1 月19 日，纽约原糖3 月合约一根长阳吞没上涨1.36 每份创出29.06 美分/磅新高，之后的交易日新高迭创。

　　印度和巴西两大产糖国的食糖产量低于预期。本制糖年生产期间巴西雨水偏多不仅降低了其甘蔗的品质，同时也导致其糖产量低于预期。印度由于去年雨季期间天气反常导致甘蔗缺水，已从食糖净出口国转变为净进口国。印度是全球头号食糖消费国，估计拟于今年9 月30 日结束的09-10 制糖年印度仅能产糖1500-1600 万吨，而其每年的食糖消费需求量则高达2300 万吨。印度政府为了抑制糖价暴涨，多次展期免税进口食糖时间，另外也打压其国内囤糖行为。

　　尽管国际糖价已冲击了29 年来的最水平，但估计需求仍将保持旺盛势头。一方面是巴西和印度两大产糖国的糖产量低于预期，另一方面是来自印度、印度尼西亚、巴基斯坦、埃及和其他国家的需求依然很旺盛，这种局面或将增强糖市的看涨气氛。

　　国际糖高企，易涨难跌。

　　图1：纽约原糖3 月合约日线图，供给紧张刺激糖价新高迭创

图为纽约原糖3 月合约日线图。（图片来源：银河期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、国内糖市

　　(一)现货市场

现货市场单位：元/吨
	产区	月初报价(1.04)	月末报价(1.22)	月涨跌
广西主产区	南宁	5200	5070	跌130
广西主产区	柳州	5210	5080	跌130
云南主产区	昆明	5120-5150	5000	跌120-150
云南主产区	甸尾	5120	4950	跌170
其它产区	广东湛江	5270	5100	跌170
其它产区	新疆乌鲁木齐	5000	4950	跌50

　　随着商品期货遭遇货币紧缩引发的系统性风险，现货市场也高位滑落。广西现货最高报至5400，之后再5000 一线得以企稳。前期云南糖与广西糖价差也从0 价差(两地价格持平)回归到合理价差(约120)水平。

　　(二)郑糖评述

　　元旦期间，各地现货市场价格坚挺，强势依然，2010 年第一个交易日新年开门红，糖市迎来涨停板，其中电子盘和期货盘齐齐上涨，柳州盘涨停板，郑州盘涨停板。国家系列政策释放货币紧缩信号，受系统性风险影响，糖市跟随其它商品一道出现暴跌行情。

　　2009 年12 月10 日，国家第一批20 万吨过产糖抛储，平均成交价4915 元/吨。12 月21 日，第二批抛储成交28.82万吨，平均成交价4672.23 元/吨。2010 年1 月22 日，第三批国产糖356537.28 吨抛储，平均价4797.61 元/吨。第三次竞卖平均价虽然低于第一期的4915 元/吨，但高于第二期的4672.23 元/吨，显示市场信心有所恢复，销区确实缺糖，急于补库。销区商家积极参与竞拍而少到产区拿货是由于临近春节，产区货运不畅。

　　在此过程中糖市自身基本面仍然向好，其中云南主产区遭遇罕见灾情。

　　2009 年云南省大部分蔗区遭遇历史上十分罕见的秋冬两季持续干旱，至今干旱已持续115 天，部分蔗区遭遇霜冻灾害。受持续干旱和霜冻灾害影响，甘蔗产量还会减少，甘蔗品质也会下降，部分蔗区已反映甘蔗种苗不足的问题，将影响冬春种植计划的完成。

　　表二：产量对比

产区	2008/09 榨季产量	郑州糖会预估09/10 年制糖期产量	目前预估09/10 年制糖期产量
全国合计	1243.12	1200	1080
广东	105.87	100	—
广西	763	770	700
云南	223.52	216	170
甜菜糖小计	90.13	60	—

　　供需缺口进一步拉大。据最新了解，广西产量将不足700 万吨，云南方向在经过持续干旱、德宏产区遭受霜冻肆虐后，目前预计产量约为170 万吨，两大主产区产量下滑可能使得2009/10 榨季产量比郑州糖会所预估的1200 万吨减少约100 万吨，只约为1080 万吨，去年的消费为1390 万吨，按照国家经济和消费的增长速度，明年消费将在1400 万吨上方，使得国内2009/10 榨季的供需缺口进一步拉大到320 万吨以上。

　　另外，从持仓结构看，老牌席位万达期货、长城伟业已经在此轮下跌中成功空翻多，已现净多单，从郑糖做盘风格看，游资做多快进快出，猴性十足，而老牌席位做多则容易主导一波中期涨势。

　　图2：郑糖1009 合约日线图，受货币政策收紧影响糖市高位下挫