去年曾“牛气冲天”的螺纹钢期货近来似乎为潜在的流动性收紧而发愁。

     昨日，一条流言浮出水面——“银监会下文全国银行对钢铁行业、水泥行业、玻璃行业等进行停止放贷，并回收全部前期超范围贷款”。

     受此影响，主力1005合约在早盘休息后突然发力向下，午盘后还展开了第二波下跌，最终收于4159元/吨，较前一交易日结算价下跌3.19%。其远月次主力1010合约的跳水更为夸张，仅日内跌幅就在200点左右，收于4417元/吨。

     南华期货分析师王铁山指出，“目前的螺纹钢价格下跌其实就是‘挤升水’行情，令远月、近月、现货月的价差恢复正常而已。”

     与期货上的波动相比，钢材现货价格几乎没有“挪窝”。根据BLOOMBERG的统计，昨日上海地区三级螺纹钢的价格约在3970元/吨，仅较前日下跌30元，广州、天津等地的现货价格甚至还与前日持平。

     以螺纹钢期货1005合约4159元/吨的收盘价计算，若减去实重价格与理算价格间100多元的差值，周二的螺纹钢期现价差当在100元之内。王铁山解释说：“期货隔月价差其实就是包含了仓储等成本，本来应该是很小的，一般30~50元左右，如今现货价格跌得很少，期货上大调整，可以说是把高升水‘挤掉了’。”

     据其表示，在央行意外上调准备金率、资金收紧迹象出现之前，钢材期货价格主要还是受通胀预期支持，其中的一个关键就是“近月弱、远月强”的扩价差现象。

     相应的，钢材贸易商在参与期货市场时，当时给出的期现套利策略则是“抛出现货、买入螺纹钢远月”。“现在来看，这么做下去，估计结果不会太好，”一位贸易商表示，“风向变了，现在紧缩的预期取代了通胀。”

     从昨日资金在螺纹钢主力和次主力合约上的操作看，似乎很多人也受到这种转变的影响。同样是流动性收紧预期引起的下跌，但10月次主力合约的跌幅竟比5月主力合约高出50多元。且5月合约减仓36000余手，10月合约却大幅增仓45000余手，似乎有资金在积极打压远月的同时，撤出近月合约。“若昨日持有买远抛近的套利组合，拿到盘尾就只能亏损。”一位投资者也指出了该策略的不合时宜。

     海通期货钢材事业部总经理刘远辉表示：“今年的主基调是防通胀，螺纹钢远月过高的情况可能难以出现，现在又出了‘停贷’的传言，年后不跌就不错了。”

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