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　　2010年1月份强麦走势一分为二，1月12日之前期价呈明显上涨态势，而之后则出现连续下跌。从K线走势图上看，期价呈现出明显的冲高回落特征，主力合约WS1009合约截止1月27日报收于2255元/吨，较月初下跌20元/吨，跌幅0.84%。月初期价上涨主要受节前消费及周边商品上涨提振，而近期下跌主要因国内紧缩货币政策打压。

　　进入1月份后，国内货币政策出现明显紧缩信号，央行一系列回笼货币的动作导致全球及国内金融市场动荡，大宗商品期货价格因对流动性的担忧纷纷出现回调，从目前形势看，这一因素将继续使商品市场承压，郑强麦可能延续回调。强麦市场原本资金关注程就不高，在流动性紧缩背景下，目前成交极其清淡，持仓兴趣降至冰点，短期内难以上涨。

　　我们从1月份USDA供需数据看，2009/10年度全球小麦产量较上月调高227万吨至6.7613亿吨，期末库存上调469万吨至1.956亿吨，较2008/09年度的1.6394亿吨与2007/08年度的1.2107亿吨有较大幅度增长。本月公布的这一库存水平决定了过去的2009年国际小麦价格全年难以上涨，而本月全球小麦产量与库存数据上调，对近期及未来一段时间国际小麦价格都形成利空。

　　但中国供需数据变化不大，USDA1月份报告预测中国2009/10年度小麦产量为1.145亿吨，期末库存为6079亿吨。国家粮油信息中心于2009年12月发布《食用谷物市场供需状况报告》，2009年中国小麦播种面积为2421万公顷，较上年2362万公顷略有增长。预计2009年小麦产量为11495万吨，较上年的11246万吨增长249万吨，增幅2.2%。

　　从国内冬小麦主产区天气情况看，目前华北、黄淮、西北地区大部冬小麦处于停止生长阶段，江淮、江汉、西北地区东南部部分地区缓慢生长，处于分孽期，西南大部处于分蘖至拔节期，生长状况较好。当前北方冬麦区大部墒情适宜，气温偏高，利于冬小麦越冬。天气良好，强麦暂时无天气题材可炒。

　　从现货市场购销情况看，目前虽已经临近春运，但节前面粉和小麦备货并不明显，面粉销售多数地区亦未见起色，加之近期农民小麦上市量增加，政策抛储量放大，致使部分产区面粉加工企业库存量较前期有所提高。1月27日在 国家临时存储进口小麦竞价销售交易会计划销售国家临时存储进口小麦54.31万吨，实际成交32.74万吨，总成交率60.29%。 无论是成交率还是成交绝对数量较前期都出现明显下滑。本月前三次交易情况如下：1月20日计划交易进口小麦49.42万吨，实际成交33.99万吨，成交率68.78%。1月13日计划销售进口小麦50.36万吨，实际成交39.83万吨，总成交率79.09%。1月6日计划销售进口小麦48.46万吨，实际成交40.48万吨，总成交率83.53%。通过本月进口小麦四次竞价销售数据，可以看出现货市场需求平淡，成交率稳步下滑，而与些同时，政府加大投放量也给市场带来压力。

　　因此，综合小麦市场基本面看，国内宏观环境不容乐观，货币紧缩政策仍将打压期价；而供需数据亦较不为不利，无论是国际还是国内小麦都呈现供应充足状态；国内冬小麦产区天气状况良好，冬麦目前为止生长情况保持乐观，市场近期无论天气题材炒作；而现货市场上，小麦面粉节前备货并不明显，采购并不积极，而农民及政策小麦上市量却加大，种种利空基本面，市场短期难以消化，后市强麦期价仍将延续弱势运行。

　　中瑞金融：善信