炼厂开工率及理论盈亏分析
一、华南、山东地方炼厂常减压开工率对比图
1、华南地炼开工率走稳 后期或跌
据金银岛统计的14家地方炼厂中，开工的炼厂仅中山天乙和佛山瑞丰。整体开工率持稳于上周的12.03%。据悉，佛山瑞丰炼厂预计在2月5日前后停工，春节过后方有计划重新开工。近期内鹤山盈昌与东莞晔联均有一个短暂的开工，随后又重陷停工状态。当前鹤山盈昌有少量低硫渣油对外销售。目前尚未获悉其它地方炼厂重启的消息。
金银岛统计的炼厂包括：鹤山盈昌、广州华鸿、东莞超捷、三水富腾、肇庆荣泰、东莞新能、佛山瑞丰、番禺番龙、番禺祈美、东莞晔联、广州海顺、三水龙池、三 水海盛达和中山天乙。
2、本周山东地炼常减压开工率低位下行
本周(1月21-27日)山东地炼常减压开工率本周小幅下跌。据金银岛对山东地炼30家炼厂装置统计，截止至1月月27日山东地炼常减压装置整体开工率在29%的水平，较上周下跌一个百分点。本周以来外盘油价弱势下挫，成品油市场持续下行，市场需求明显萎缩炼厂对加工成品油热情降低，所以地炼为减少亏损纷纷降低加工量致整体开工率低位下滑。
本周成品油销售非常清淡，价格稳中下跌，而原料价格高。最严重的问题依然是焦化料、催化料价格居高不下，焦化、重催无法盈利，意味着地炼彻底陷入亏损。山东区内滨阳燃化、万通石化、金诚石化、青岛安邦、利津森化、日照源丰、寿光联盟常减压均处于全部停工中。正在开工炼厂在炼油形势恶化下也纷纷降低加工量以减少亏损。
金银岛市场分析师认为，1月为成品油消费淡季，价格难有实质性回升，销售也面临较大压力，临近年底炼厂均保持在低库存操作，后期山东地炼在亏损扭转无望下开工负荷仍有可能呈现下行趋势。
二、地炼理论盈亏状况解析：
1、华南地方炼厂常减压理论盈亏状况分析
渣油方面，地炼开工率难有起色，预计下月正值春节，节日的氛围浓厚也令炼厂不得不降低开工率，届时渣油资源的市场投放量将更为稀少。而地炼的非标油后期在柴油市场走软的打压下价格或现下滑空间，令以进口直馏油为原料加工的地炼的理论亏损幅度进一步加大。据悉，地炼以部分原油为原料，加工成本下滑，且存在数十元的利润空间。华南地炼产品交易估价：高硫渣油价格至3850-3950元/吨，非标一线油价5800-5850元/吨。市场投放量小是支撑地炼下游产品价格高位的根本原因。
2、山东炼厂常减压理论盈亏状况分析
a、山东炼厂加工进口直馏油利润观察
金银岛讯：以1月27日俄罗斯M100山东市场现货库提价5115元/吨计算。本周山东地炼加工进口直馏油理论亏损218.6元，较上周统计的亏损减轻10元/吨。虽然本周成品油等价格走低致销售收入下滑但M100成本价格下跌幅度更胜一畴，所以整体亏损得以小幅减轻。
据金银岛估价显示，新加坡燃料油大幅下挫拖累山东进口燃料油现货价格尾随走跌50元/吨。而同期地炼各产品合计销售收入在5092元/吨，较上周收入减少23元/吨。再扣除各项燃油税与加工成本费用后，本周加工进口直馏油理论亏损为218.6元/吨。
金银岛市场分析师认为，本周地炼加工进口直馏油理论平衡点在4897元/吨，较上周下跌39元/吨。目前地炼进口原料均为前期高成本到货，而此时国际原油期货弱势下挫拖累下游产品疲软，地炼炼油形势难有改善。
b、山东炼厂加工胜利原油利润观察
金银岛讯：本周山东炼厂加工胜利原油理论利润为311.4元/吨，较上周盈利空间环比小幅缩窄22元。本周国际油价格下行拖累汽柴油价格走软是整体利润减少的主要因素。
据金银岛估价显示，原油成本方面，1月份胜利原油结算价稳定在3922元/吨。销售收入方面，本周柴油、汽油、液化气、重油价格均有不同幅度走低50元/吨，丙烯价格上涨100元，综合各产品的涨跌情况，炼厂加工胜利原油综合销售销入在5582元/吨，较上周减少40元/吨。再扣除燃油税、增值税和各项加工费用后，加工胜利原油理论盈利至311.4元/吨。
金银岛市场分析师石琳琳认为，一方面，由于1月国际基准原油期货价格平均水平有所攀高，则以此计价的2月份胜利原油结算价上涨196元至4118元/吨。另一方面，国际油价后期走势仍弱势盘整，成品油市场仍难有起色，价格继续下挫，预计未来一周在原油成本大幅上涨而下游产品走低的情况下地炼加工胜利油理论利润将转为微利。
c、山东地炼焦化装置利润观察
金银岛讯，本周山东地炼焦化装置亏损幅度大幅加深，其理论亏损在114.6元/吨，较上周统计的亏损加重52元/吨。本周低硫渣油价格延续惯性上涨是导致焦化装置亏损幅度加深的主要因素。
据金银岛估价显示，以区内主力炼厂低硫渣油价格在4350元/吨计算，较上周涨100元。焦化产出产品方面，本周石油焦价格大幅上涨150元/吨，使销售收入增涨46.5元/吨。液化气也有小幅上涨使销售收入微均1.5元/吨，汽柴油与焦化蜡油价格均稳定。综合各产品的涨幅情况，其整体销售收入在4603元/吨，较上周增涨48元/吨，再扣除各项燃油税与加工成本费用，焦化装置理论亏损在114.6/吨。
金银岛市场分析师石琳琳认为，国际油价陷入震荡下探，业者观望情绪加重，短期内地炼汽柴油行情难有好转。而区内渣油资源量依然紧张支撑价格持高不下，终端采购热情明显降温，预计未来一周焦化装置仍深陷亏损，焦化开工率也将有所回落。
信息来源：金银岛
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