上游成本支撑渐弱 节前PTA难有起色
一周行情回顾
NYMEX 3月原油期货日线图
PTA 1005合约日线图
国际原油：近来在全球经济复苏的乐观情绪持续消散的推动下，本周五原油期货连续第三个交易日走低。NYMEX-3月原油期货结算价下跌1.54美元，至每桶74.54美元，跌幅为2%，创下去年12月22日以来的最低结算价水平。近月交割的原油期货结算价在过去两周内下跌了10%，脱离了1月6日创下的15个月每桶83.18美元的高点。本周5个交易日中后3个交易日里，油价加速下滑，主要受中国收紧贷款、以防止经济过热影响。作为全球石油需求增长最快的国家，中国的石油需求走软对油价不利，而世界头号石油消费大国美国短期内需求大幅增加的可能性也似乎愈来愈低，这也是拖累近期油价的原因之一。从技术面看，虽然原油连续下跌，但不足以构成趋势性反转，72美元附近或有支撑。
PTA：本周国内PTA主力1005合约价格仍处在震荡区间内，最终收于8324元的位置。主力合约1005周最高价为8668元，最低为8260元，5个交易日中最高价格与最低价格之间相差408元。5个交易日前2个日价格连续收阳，冲高突破了前期高点，但第3个交易日价格开始高开低走，节节回落。从技术方面看，价格维持在区间震荡中，休整到何时目前很难判断。
LLDPE：本周国内塑料主力1005合约价格整体偏强，5个交易日中除了最后一个价格日价格偏弱外，其它4个交易日价格基本震荡向上。本周第一个交易日价格自低点60日均线附近上涨，后4个交易日价格基本在5日均线上方运动，最后一个交易日盘中价格一度大幅下跌，但尾盘价格开始拉升，最终还是收在5日均线之上。
PVC：本周国内PVC价格基本处于横盘走势，主力合约1005本周最高价格为7845元，最低价格为7660元，之间仅相差185元，行情处于窄幅区间震荡。从技术图看，K线连续一周时间横行，没有向上或向下突破的迹象，最终价格仍收于60天均线上方，短期内PVC难走出震荡格局。
市场分析
近期国内市场绝大多数商品价格走势都与未来预计信贷投放量有关，自上周四央行发行的3个月期央票收益率突然上升，无异于是在向国内银行发出明确信号，要求银行不要在2010年过度放贷。也正是这个消息令期市大多数品种价格结束了前期的单边上涨格局。中国提高央票利率，这暗示了信贷调控的信号。上周四发行的3个月期央票收益率由原先的1.3280%升至1.3684%，是近五个月来首次上升。在经济刺激措施导致去年银行信贷激增的情况下，此举凸显出中国应对这一问题的决心。中国央行此举是不希望银行因预计信贷政策即将收紧而在今年头几个月大肆发放贷款。这也是央行为回笼2009年过度松弛的信贷投放所带来的过剩流动性而采取的具体措施。
作为刺激经济举措的一部分，中国2009年新增人民币贷款增长近一倍至人民币9.59万亿元。中国央行一直在引导货币市场利率走高，近期上调的银行存款准备金率正是央行抑制信贷增长的政策。中国央行还表示，今年将对每月和每个季度银行信贷实施控制。
中国银行业监管机构本周三表示，预计今年新增人民币贷款额将大幅降至约人民币7.5万亿元。知情人士表示中国四大商业银行之一的中国银行已要求其负债信贷的管理人士暂停发放新人民币贷款，因为1月份以来的贷款增长速度已过快。另外，高盛经济学家在本周四数据公布后发表的一篇研究报告中表示，在现有举措之外，未来几个月需要实施更多紧缩政策，以控制通货膨胀。政府的种种措施无疑给市场人士一种逐步紧缩银根的感觉，投资者还预计中国还会进入加息进程，商品市场受此打压一直处于不稳定状态。
国内化工市场，截止本周末，中国塑料价格指数为1064.51点，较上周五上涨5.68点。中塑现货指数为1141.53点，较上周五下跌1.76点。
PTA：本周PTA现货市场行情略有走软，华东国产料市场卖方报盘意向降低至8100-8150元/吨左右，实盘商谈集中在8050-8100元/吨之间。上游原油、PX价格持续下滑，PTA成本支撑有所减弱。本周亚洲PX价格在1095-1110美元之间，较上周有10美元左右的回落。目前国内PTA生产负荷仍高居90%，市场供应依然充裕。下游聚酯工厂接盘观望，高价位成交困难。 随着春节的临近，下游纺织市场订单减少，对高价货源承受能力有限，制约着PTA价格的上涨。下游市场以观望为主，接货意愿不强，目前正值纺织淡季，涤纶长丝市场成交转淡，半光切片现货成交价报10050元/吨，有光切片现货成交价报9900元/吨，CDP切片现货成交价报10400元/吨，涤纶短纤主流报价在10000-10300元/吨。下游买家追涨采购后补货已基本到位，年前订单减少，囤货意向不强。
海关总署数据显示，2009年我国纺织品服装累计出口1670.24亿美元，同比下降9.8%；2009年12月，纺织服装类单月出口167.87亿美元，同比增长4.48%，自3月以来首度转正，环比增长20.26%，已恢复上升态势。纺织行业的严冬已经过去，但目前外需恢复有限，还不足以支撑如此高的PTA和棉花价格。目前国内市场正处于春节前的需求淡季，在需求有效恢复之前，PTA价格走势将以稳定偏弱为主。
LLDPE: 本周国内3个化工品种中，塑料价格走势相对偏强，LLDPE现货市场行情稍有好转，部分品种报价稳中小涨。华北市场交投气氛比较活跃，LLDPE主流报价在11600-11650元/吨。中油华北LLDPE出厂价格上调200元/吨，市场报价涨至11700-11800元/吨，但此价位成交困难。华南市场价格走高明显，幅度在200元/吨左右，主流市场价格涨至11550-11600元/吨。多数中间商暂时观望为主，拿货意向不高，市场暂时成交不多。
LLDPE走势较为强劲主要是受北方天气霜冻农膜需求的推动，从季节性生产规律来看，春节前后和7-10月是集中生产地膜和大棚膜的季节，此阶段对LLDPE的需求比较旺盛。而从历史价格走势上看，通常随着农、地膜消费旺季的来临，LLDPE价格走势相对坚挺。2009年1-11月累计产量同比增幅中，农用薄膜增幅亮眼，大涨18.1%，季节性的需求炒作使得LLDPE表现活跃。
PVC：本周华南地区PVC市场略有阴跌，维持弱势盘整。商家报盘波动不大，5型普通电石料主流报价在7450-7500元/吨，乙烯料主流报价在7700-7800元/吨，成交情况不佳。市场整体表现仍然平淡，价格继续阴跌，贸易商出货意向较高，对后市继续看跌。虽然上游石化企业多表示成本支撑下，价格继续下调有难度，但无成交配合行情也难有起色。近期大雪天气虽然使得部分西北地区货源外运再度出现困难，但疲软的需求也使其失去了炒作价值。春节前难有明显利好支撑，PVC行情仍有窄幅走软可能。
后市展望
上述我们回顾了本周国际原油市场及国内化工市场行情，在国内抑制信贷增长过快的宏观定调下，商品价格单边上涨的可能很小。目前，国际市场也并没有太多的利好能令油价大幅反弹，后市可能会向78-80美元/桶附近移动。国内市场临近春节，中间商/下游工厂拿货意向降低，成交量继续萎缩，加之石化新装置上马，当前供过于求的局面会更加明显。预计下周PTA与PVC价格上行空间很小，下跌的风险依然存在，而LLDPE在农膜季节性需求的作用下，价格继续震荡走高可能性较大。
数据解读
美国商业原油库存减少40万桶，汽油库存增加390万桶
美国能源资料协会(EIA)周四公布的数据显示，因进口减少，上周美国原油库存意外下降，但汽油库存跳增，炼厂产量利用率录得约20年来最大跌幅。周度馏分油库存降幅高于预期。EIA数据显示截至1月15日当周美国商业原油库存减少40万桶至3.306亿桶，与分析师平均增加240万桶的预估相悖。EIA称美国原油日进口量减少35.5万桶至每日854万桶。原油日加工量下降18.1万桶，因炼厂产能利用率下滑2.9个百分点至78.4%，分析师此前预估为下降0.4个百分点。同时，美国汽油库存增加390万桶至2.274亿桶，较分析师预估的增加170万桶的数字超过一倍。
PTA现货价及上游PX价格
本周中纤报价最低为8050元，最高为8100元，最高与最低价格之间相差为50元。本周PTA现货价格基本与上周持平。亚洲PX在1095-1110美元之间，较上周有10美元左右的跌幅；本周欧洲PX价格在1085-1095美元FOB鹿特丹，较上周上涨25美元。总体来说本周PX价格基本企稳止涨，对下游PTA的成本支撑可能将逐步淡化。
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