第一部分    国内市场

　　一、国内期货价格走势

　　上周期糖价格在周一低开后就，在抛储之前价格以缓慢的步伐小幅上涨，伴随着抛储价格的走高，期货价格也随之拉升，周五价格稍有回落。。主力1009合约最高至5701元/吨，最低5367元/吨，一周最大震幅达334点。

　　表1郑糖1009合约一周成交情况

时间	开盘	日最高	日最低	收盘	日涨跌幅 %
1 月 18 日	5380	5473	5367	5430	0.72
1 月 19 日	5451	5483	5424	5451	0.39
1 月 20 日	5519	5549	5470	5489	0.7
1 月 21 日	5494	5701	5485	5680	3.48
1 月 22 日	5650	5682	5533	5584	-1.69

　　图1  郑糖主力合约持仓量收盘价情况

　　

图为郑糖主力合约持仓量收盘价走势图。（图片来源：光大期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、一周现货情况

　　表2 主产区一周现货报价(单位：元/吨)

时间	1 月 18 日	1 月 19 日	1 月 20 日	1 月 21 日	1 月 22 日
柳州 （中间商报价）	4900-4910	4900-4910	4920-4930	5000	5020
南宁 （中间商报价）	4900-4940	4910-4940	4920-4990	5000-5020	5020
昆明 （中间商报价）	4950-5000	4950-5000	4870-4900	4900	4950-5000

　　本周全国产销区糖价走势可谓先抑后扬，周初国储糖拍卖消息一经证实，国内食糖现货市场即出现稳中有跌的态势，因近一段时间以来价格上涨提升起来的市场购销热情也因此而明显减淡，个别市场甚至完全没有新春采购的热闹氛围。周四随着拍卖价格不断上扬，国内相关批发市场价格也热情高涨，带动现货消费需求的增加。

　　虽然周初因放储消息影响，产销区糖价持续阴跌，但周四国储拍卖价高于市场先前预期，加之相关批发市场价格极力配合，整个市场一扫前期的阴霾，价量齐升势头强劲，周五除华北地区外，各地报价基本维持稳中有涨的态势。随着国储糖拍卖的顺利进行，出库的储备糖丰富了整个华北和华东现货市场，又因此次拍卖的陈糖质量稍好于前两次，终端用户可以直接使用，因此对新糖的冲击不可小觑，部分地区，特别是华北地区的很多地方都已经停止销售新糖，当地以陈糖为主导的时代再次来袭，价格也多数大幅下跌，估计此次食糖销售要持续到春节期间。

　　三、市场动态

　　国家食糖储备于21日抛卖36万吨储备糖，竟卖底价为4000元/吨(仓库提货价)。竞卖结果：最高价：5040元/吨。最低价：4460元/吨。平均价：4811元/吨。

　　据气象部门分析，入冬以来，云南临沧由于受高空西北气流的控制，导致辖区内气温持续走低，旱灾和霜冻灾情形势比较严峻。全市因干旱农作物受灾128.82万亩，其中甘蔗受灾面积61.41万亩，预计甘蔗产量减产52万吨。

　　1月24日，中糖协及云南糖协在昆明召开云南食糖产销座谈，云南糖协、广东省糖协领导通报目前食糖产销情况以及国家宏观政策调控的意见和建议。

　　21日，国家统计局公布2009年重要经济数据，2009年全年国内生产总值33.53万亿元，同比增长8.7%，居民消费价格(CPI)同比下降0.7%，PPI下降5.4%，12月CPI同比增长1.9%，PPI同比增长1.7%。随着PPI和CPI双双转正，市场对通胀预期及刺激经济政策的逐渐退出预期加重，引发市场新一轮的担忧。

　　第二部分  国际市场

　　一、国际期货价格走势

　　虽然上周美元走弱，国际原油价格大幅回落，在周边市场一片看跌声中，国际原糖市场，由于现阶段需求旺盛，刺激糖价震荡走高，ICE原糖3月合约创下29年来新高29.82美分。

　　表4  NYBOT3月合约一周成交情况

时间	开盘	日最高	日最低	收盘	日涨跌幅 %
1 月 18 日	——	——	——	——	——
1 月 19 日	28	29.06	27.87	28.98	4.92
1 月 20 日	28.97	29.45	28.57	29.11	0.45
1 月 21 日	29.29	29.82	28.69	29.26	0.52
1 月 22 日	28.95	29.28	28.47	28.78	-1.64

　　图2  NYBOT11#原糖持仓量收盘价情况

　　

图为NYBOT11#原糖持仓量收盘价走势图。（图片来源：光大期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、国际糖市动态

　　巴西：一分析机构认为本榨季全巴西食糖产量仅达到2840万吨，较上榨季的2670万吨增长6%，不过低于榨季初期时预计的3200万吨。预计酒精产量将达到229亿升，低于上榨季的251亿升。

　　印度：为阻止囤糖，政府计划把2009年9月份出台的限制囤糖政策展期6个月，执行到今年11月份。禁止大宗消费者囤积超过15天的生产用糖，有效期至2月中旬。

　　泰国：市场估计泰国的甘蔗产量仅能达到7000万吨的水平，低于泰国糖业管理委员会(OCSB)早前7160万吨的预期。

　　越南：农业部官员称，为满足国内食糖供应短缺，在2010年计划进口15万吨食糖，较去年增加35%，预计2010年国内缺口为30万吨。

　　巴基斯坦：欧洲贸易商上周一称，巴基斯坦国营贸易机构TCP已经发布了招标进口50,000吨白糖的公告。这就意味着巴基斯坦计划在国际市场上进口45万吨白糖，最新发布的从国外市场进口白糖的招标公告递交报价的期限为2月22日，后期还将发布更多的标的。

　　印度尼西亚：贸易部长称，印度尼西亚拟进口50万吨白糖，其中10万吨白糖将于今年1月份进口。目前，印度尼西亚食糖库存仅能满足到2月中旬的需求。

　　墨西哥：国家行业一高级官员上周三表示，因国内食糖供应不足，今年可能需要进口多达45万吨糖。据悉，墨西哥面临糖短缺高达70万吨的局面。

　　三、国际市场分析

　　在周边市场普遍走弱的情况下，上周ICE原糖却逆势上涨，最高已探至29.82美分/磅，基本实现了早前30美分的预期目标，推高原因是印度和印度尼西亚等国近期急需采购食糖以缓和本国供应压力，从而刺激投机买进。从消息面来看，巴西面临即将收榨，产量基本明朗，数据低于预期340万吨，因此，有分析人士预计，巴西在今年1-4月份休榨期间出口潜力有限，中南部的食糖出口量最多只能达到270万吨，而去年同期为490万吨，将给国际糖价提供支撑。印度展期禁止囤糖命令的时间引发缺糖猜想，巴基斯坦、墨西哥、印度尼西亚、越南正在寻求进口。短期来看，中国上调准备金率，美国欲控制商业银行规模的提议，引发市场收紧担忧，在累积了大量涨幅的情况下，估计投资者或作出了结来回避政策风险，可能造成回落，但因措施尚较为温和，经济数据利好提供支撑，下跌空间有限，震荡看待。

　　第三部分  市场分析及投资策略

　　随着总计86万吨的国储糖出库，对短期内现货市场的冲击不容忽视，目前部分销区的食糖市场上以陈糖销售为主导，这将会对产区的销售带来不小的冲击，虽然云南减产基本成为定数，但是糖业主导广西的产量还是未知数，有部分传言广西将出现增产情况。就目前糖市，86万吨的国储糖需要时间进行消化，同时云南也进入了生产的高峰期，现货市场供应充裕，春节备货随着春节的临近已经接近尾声，在新的利好消息出台之前，糖价很难出现12月那样的单边的大幅上扬，震荡整理将是1月下旬的主旋律，糖价在春节前再冲前期高点难度很大，从上周五的价格回落来看，短期内5700高点将成为压力，价格在5500-5700之间波动的可能性增大，操作上保持波段操作思路。

　　光大期货 许爱霞

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